自本週開始，BTC相較於股票表現出相對強勢，這使得人們再次開始談論脫鉤。 然而，放眼全局，BTC最近的表現明顯不及股票。更可能的情況是，BTC在股票之前已經開始上漲，這在過去幾次也曾發生過（例如2025年第一季度的下跌和2021年第四季度的高點）。接下來的幾週將顯示相對強勢是否會持續。像往常一樣，這次會有所不同的概率很小，但大資金正在關注這一點。一旦相對強勢能夠持續一段時間，就會形成一個反射循環。 一個更強的信號來自於黃金與債券之間的負相關性，這讓人想起了1970年代。此外，收益率曲線正在繼續陡峭化，受到對美聯儲短期降息的預期和對長期衰退/滯漲的擔憂的推動——更不用說財政赤字了。 不僅是美國債券在下跌；歐盟和日本的債券也在下跌，尤其是在長期債券方面。黃金與這些30年期收益率之間顯示出強烈的正相關性（收益率上升=債券價格下跌）。 所有跡象都表明，市場更傾向於將黃金視為主要的避險資產，而非債券。儘管短期內會波動，但這對BTC的長期發展是有利的，因為機構將其宣傳為“數字黃金”。一旦BTC能夠在一段時間內保持相對於股票的強勢，反射性將會啟動，並導致前所未有的買盤。默認假設仍然是“這次沒有不同”，但重要的是要關注這一點。

交易中最大的欺騙是 PnL = 交易質量的錯覺。 從長遠來看，PnL 是衡量一個人交易能力的最佳指標。然而，這並不適用於單筆交易。 大多數人認為盈利的交易是好交易，而虧損的交易是壞交易。 這就是為什麼許多散戶交易者堅持交易，儘管他們的大多數交易都是糟糕的，但他們偶爾會走運，獲得一筆盈利的交易。相信自己做了一筆好交易，他們繼續交易。 一筆交易可以分為多個組成部分。從時間上看，一筆交易由三個組成部分構成： - 進場 - 持有 - 出場 每個組成部分又可以細分為子組成部分，如倉位、價格、情緒等。 客觀地判斷你的交易質量，而不僅僅是看你是盈利還是虧損。

謝謝您，總統先生。