Trong buổi thuyết trình về thu nhập của $IREN, tôi đã ngạc nhiên khi nghe @danroberts0101 nói: "Bare metal là tốt hơn. Phần lớn khối lượng công việc GenAI không cần ảo hóa. Chúng cần truy cập trực tiếp vào tài nguyên để chạy đào tạo, suy diễn và thử nghiệm với hiệu suất tối đa và độ trễ thấp." Hầu hết các chuyên gia trên X cho rằng thị trường khả thi tổng thể cho bare metal là nhỏ, và internet không bao giờ sai về những thứ như vậy. Do đó, tôi phải tự hỏi: liệu Dan có đang nói về lợi ích của chính mình không? Không hẳn, vì câu trích dẫn trên thậm chí không phải từ IREN; nó đến từ $CRWV. Vậy hãy nói về điều này, bắt đầu với cái nhìn tổng quan về bare metal. ----------------------- Máy chủ bare metal là những máy vật lý cung cấp truy cập trực tiếp vào phần cứng mà không có lớp ảo hóa. Bằng cách loại bỏ hypervisor, người thuê có được hiệu suất dự đoán, sử dụng GPU tốt hơn và toàn quyền kiểm soát hệ điều hành và ngăn xếp phần mềm. Điều này làm cho bare metal trở nên lý tưởng cho các khối lượng công việc yêu cầu tính nhất quán và hiệu quả, đặc biệt là đào tạo AI cường độ GPU. Trong khi các nền tảng đám mây truyền thống nhấn mạnh ảo hóa để linh hoạt và đa người thuê, một số khách hàng—thường là các công ty lớn, phòng thí nghiệm HPC, hoặc các doanh nghiệp tiên tiến—yêu cầu bare metal vì họ đã có các lớp điều phối của riêng mình như Kubernetes và muốn hiệu suất tối đa mà không cần thêm sự trừu tượng. Đối với IREN, theo đuổi bare metal định vị công ty trong phân khúc có giá trị cao nhất của thị trường đám mây AI. Bằng cách cung cấp cơ sở hạ tầng ở cấp độ phần cứng, IREN có thể thu hút trực tiếp những người mua tinh vi không cần dịch vụ quản lý—chỉ cần đảm bảo truy cập vào tính toán quy mô lớn. Cách tiếp cận này phát huy thế mạnh của IREN: kinh nghiệm trong việc mua điện, tối ưu hóa trung tâm dữ liệu và triển khai nhanh chóng các đội tàu phần cứng lớn từ nguồn gốc khai thác Bitcoin của mình. Khác với một đám mây ảo hóa yêu cầu đầu tư lớn vào các ngăn xếp phần mềm độc quyền (mà IREN thừa nhận là thiếu), bare metal có thể được cung cấp với chi phí kỹ thuật tương đối thấp, trong khi vẫn yêu cầu nhu cầu cao. Về mặt chiến lược, bare metal cũng hỗ trợ mô hình tài chính của IREN. Các hợp đồng dài hạn với các công ty lớn và doanh nghiệp có uy tín cung cấp mức sử dụng ổn định và dòng tiền dự đoán. Điều này cho phép IREN huy động tài chính dựa trên tài sản cho GPU và trung tâm dữ liệu, thúc đẩy vòng quay tăng trưởng của mình. Và vì IREN không phải chịu chi phí xây dựng một lớp dịch vụ quản lý lớn, nó có thể cắt giảm giá so với các đối thủ như CoreWeave hoặc Nebius trong khi vẫn đạt được lợi nhuận hấp dẫn. Kết quả là một chiến lược định giá kiểu "Uber/Amazon" cho phép nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường vào thời điểm nhu cầu GPU vượt xa nguồn cung. Trong bối cảnh này, mối quan hệ gần gũi của IREN với Fluidstack là điều đáng chú ý. Fluidstack là một nhà cung cấp đám mây GPU tập trung vào AI chuyên về việc điều phối các cụm bare metal quy mô lớn. Chuyên môn kỹ thuật của họ nằm ở việc thiết lập cụm: điều chỉnh InfiniBand hoặc Ethernet fabrics, tối ưu hóa các thư viện NCCL và MPI, tích hợp lưu trữ hiệu suất cao và quản lý lập lịch và phục hồi trên hàng ngàn nút. Mối quan hệ giữa IREN và Fluidstack có thể như sau: IREN rất có khả năng trong việc xây dựng trung tâm dữ liệu. Họ biết cách mua điện, lắp đặt trạm biến áp và thiết bị chuyển mạch, thiết kế hệ thống làm mát và tối đa hóa mật độ giá đỡ. Họ xử lý việc kiểm tra GPU, lắp đặt và cáp, và đảm bảo môi trường vật lý có thể hỗ trợ tính toán mật độ cao. Tuy nhiên, điều họ không chuyên là điều chỉnh cụm AI phân tán. Chuyên môn của họ nằm ở kỹ thuật cơ sở hạ tầng, không phải trong các ngăn xếp phần mềm HPC cần thiết để biến hàng ngàn GPU thành một cụm đào tạo có thể sử dụng. Đây là nơi mà sự thành thạo của Fluidstack phát huy tác dụng. Fluidstack đã xây dựng Atlas OS đặc biệt để quản lý các cụm GPU hàng nghìn. Họ biết cách cấu hình Kubernetes và SLURM ở quy mô cho các khối lượng công việc AI và có kinh nghiệm phong phú trong việc kiểm tra và tối ưu hóa hiệu suất để đạt được hiệu suất mở rộng hơn 95%. Họ tích hợp các hệ thống lưu trữ tiên tiến như DDN và VAST, sử dụng bộ đệm NVMe burst, và triển khai các ngăn xếp mạng tùy chỉnh để đảm bảo luồng dữ liệu mượt mà trong quá trình đào tạo. Hồ sơ thành công của họ với các công ty như Mistral, Aleph Alpha và Black Forest Labs chứng tỏ rằng họ đã thiết lập và tối ưu hóa những loại cụm khổng lồ này cho các khách hàng thực tế. Trên thực tế, IREN lắp đặt các GPU và cung cấp mạng băng thông cao kết nối chúng lại với nhau, trong khi Fluidstack biến phần cứng thô đó thành một cụm AI đồng nhất có khả năng mở rộng đào tạo trên hàng ngàn nút. Đây là lý do tại sao các chương trình AI độc lập, các công ty khởi nghiệp và doanh nghiệp dựa vào Fluidstack: họ không muốn đầu tư thời gian và chuyên môn cần thiết để làm cho 4.000 GPU hoạt động như một máy duy nhất. Fluidstack có công cụ và kinh nghiệm để làm điều đó cho họ. Phân chia công việc chính, do đó, là rõ ràng. IREN là nhà xây dựng cơ sở hạ tầng, tập trung vào công suất vật lý và hiệu quả. Fluidstack là nhà xây dựng cụm, kết nối cơ sở hạ tầng đó thành các môi trường tính toán hiệu suất cao có thể sử dụng với Atlas OS, điều phối, điều chỉnh và độ tin cậy. Theo nghĩa kỹ thuật này, Fluidstack là bậc thầy trong việc thiết lập cụm quy mô lớn. Tuy nhiên, mối quan hệ đối tác với Fluidstack mang lại cho IREN nhiều hơn chỉ là một kênh nhu cầu đáng tin cậy; nó cung cấp quyền truy cập vào chuyên môn hàng đầu thế giới trong việc thiết lập và điều phối cụm. Bằng cách làm việc chặt chẽ với Fluidstack, IREN hưởng lợi từ việc chuyển giao kiến thức trực tiếp—học cách điều chỉnh mạng InfiniBand, cách tối ưu hóa các thư viện NCCL và MPI, và cách cấu hình lưu trữ và lập lịch cho đào tạo AI phân tán ở quy mô lớn. Sự hợp tác này thực sự tăng tốc sự thăng tiến của IREN lên chuỗi giá trị. Trong ngắn hạn, Fluidstack đảm bảo mức sử dụng và dòng tiền, khiến vòng quay tài chính của IREN quay nhanh hơn. Theo thời gian, IREN hấp thụ kiến thức vận hành sẽ cho phép nó cuối cùng xử lý nhiều hơn các lớp điều phối và khách hàng một mình. Kết quả là một mối quan hệ cộng sinh: Fluidstack có quyền truy cập vào cơ sở hạ tầng mật độ cao, và IREN không chỉ kiếm tiền từ các GPU của mình mà còn xây dựng năng lực kỹ thuật cần thiết để cạnh tranh trực tiếp trong thị trường đám mây AI. ----------------------- Bằng cách hợp tác với các công ty AI hàng đầu như Fluidstack (và IREN đang không ngừng nâng cao uy tín của mình và tăng tốc sự tiến hóa từ một nhà xây dựng cơ sở hạ tầng thuần túy thành một nhà cung cấp đám mây AI tinh vi. Những hợp tác này xác thực khả năng của IREN trong việc lưu trữ một số khối lượng công việc yêu cầu nhất trong ngành, đồng thời cũng phơi bày nó trước các thực tiễn tốt nhất trong việc điều phối cụm, tích hợp phần mềm và giao hàng cho khách hàng. Kết quả không chỉ là việc sử dụng ngay lập tức các đội GPU của mình mà còn là việc chuyển giao kiến thức và năng lực củng cố vị trí lâu dài của nó, cho phép IREN cạnh tranh hiệu quả hơn với các CSP đã thành lập và củng cố danh tiếng của nó như một đối tác đáng tin cậy trong hệ sinh thái AI toàn cầu.