Durante la presentación de ganancias de $IREN, me sorprendió escuchar a @danroberts0101 decir: "El bare metal es mejor. La gran mayoría de las cargas de trabajo de GenAI no necesitan virtualización. Necesitan acceso directo a los recursos para ejecutar entrenamiento, inferencia y experimentación con el máximo rendimiento y baja latencia". La mayoría de los expertos en X argumentan que el mercado total direccionable para el bare metal es pequeño, e Internet nunca se equivoca sobre este tipo de cosas. En consecuencia, tuve que preguntarme: ¿Dan solo estaba hablando de su propio libro? En realidad no, porque la cita anterior ni siquiera es de IREN; es de $CRWV. Así que hablemos de esto, comenzando con una descripción general del bare metal. ----------------------- Los servidores bare metal son máquinas físicas que proporcionan acceso directo al hardware sin una capa de virtualización. Al eliminar el hipervisor, los inquilinos obtienen un rendimiento predecible, una mejor utilización de la GPU y un control total sobre el sistema operativo y la pila de software. Esto hace que el hardware dedicado sea ideal para cargas de trabajo que exigen consistencia y eficiencia, en particular el entrenamiento de IA intensivo en GPU. Si bien las plataformas de nube tradicionales enfatizan la virtualización para la flexibilidad y la tenencia múltiple, ciertos clientes, a menudo hiperescaladores, laboratorios de HPC o empresas avanzadas, exigen bare metal porque ya tienen sus propias capas de orquestación como Kubernetes y desean el máximo rendimiento sin abstracción adicional. Para IREN, perseguir el bare metal posiciona a la empresa en el segmento de mayor valor del mercado de la nube de IA. Al ofrecer infraestructura a nivel de hardware, IREN puede atraer directamente a compradores sofisticados que no necesitan servicios administrados, solo acceso garantizado a la computación a escala. Este enfoque juega con las fortalezas de IREN: su experiencia en la adquisición de energía, la optimización de centros de datos y la implementación rápida de grandes flotas de hardware desde sus raíces mineras de Bitcoin. A diferencia de una nube virtualizada que requiere una fuerte inversión en pilas de software propietario (de las que IREN ciertamente carece), el bare metal se puede entregar con relativamente pocos gastos generales de ingeniería, sin dejar de tener una demanda premium. Estratégicamente, el bare metal también respalda el modelo de financiamiento de IREN. Los contratos a largo plazo con hiperescaladores y empresas solventes proporcionan una utilización estable y flujos de efectivo predecibles. Esto, a su vez, permite a IREN obtener financiamiento respaldado por activos para GPU y centros de datos, impulsando su volante de crecimiento. Y debido a que IREN no asume el gasto de construir una gran capa de servicios administrados, puede socavar a pares como CoreWeave o Nebius sin dejar de lograr rendimientos atractivos. El resultado es una estrategia de precios al estilo "Uber / Amazon" que permite una rápida captura de participación de mercado en un momento en que la demanda de GPU supera con creces la oferta. En este contexto, la estrecha relación de IREN con Fluidstack es reveladora. Fluidstack es un proveedor de nube de GPU centrado en la IA que se especializa en orquestar clústeres bare metal a gran escala. Su experiencia técnica radica en la configuración de clústeres: ajuste de estructuras InfiniBand o Ethernet, optimización de bibliotecas NCCL y MPI, integración de almacenamiento de alto rendimiento y administración de programación y recuperación en miles de nodos. La relación entre IREN y Fluidstack probablemente sea la siguiente: IREN es altamente capaz cuando se trata de la construcción de centros de datos. Saben cómo adquirir energía, instalar subestaciones y equipos de conmutación, diseñar sistemas de enfriamiento y maximizar la densidad del rack. Manejan el quemado de GPU, el almacenamiento en bastidores y el cableado, y se aseguran de que el entorno físico pueda admitir computación de alta densidad. Sin embargo, en lo que no se especializan es en el ajuste de clústeres de IA distribuida. Su experiencia radica en la ingeniería de infraestructura, no en las pilas de software HPC que son esenciales para convertir miles de GPU en un clúster de capacitación utilizable. Aquí es donde entra en juego la maestría de Fluidstack. Fluidstack ha creado Atlas OS específicamente para administrar miles de clústeres de GPU. Saben cómo configurar Kubernetes y SLURM a escala para cargas de trabajo de IA y tienen una amplia experiencia en evaluación comparativa y ajuste del rendimiento para lograr una eficiencia de escalado superior al 95 %. Integran sistemas de almacenamiento avanzados como DDN y VAST, utilizan búferes de ráfaga NVMe e implementan pilas de red personalizadas para garantizar un flujo de datos fluido durante el entrenamiento. Su historial con empresas como Mistral, Aleph Alpha y Black Forest Labs demuestra que ya han configurado y optimizado este tipo de clústeres masivos para clientes del mundo real. En la práctica, IREN acumula las GPU y proporciona la red de gran ancho de banda que las une, mientras que Fluidstack convierte ese hardware en bruto en un clúster de IA coherente capaz de escalar el entrenamiento en miles de nodos. Esta es la razón por la que los programas soberanos de IA, las nuevas empresas y las empresas confían en Fluidstack: no quieren invertir el tiempo y la experiencia necesarios para hacer que 4,000 GPU se comporten como una sola máquina. Fluidstack tiene las herramientas y la experiencia para hacerlo por ellos. La división clave del trabajo, entonces, es clara. IREN es el constructor de infraestructura, centrado en la capacidad física y la eficiencia. Fluidstack es el creador de clústeres, que une esa infraestructura en entornos informáticos utilizables y de alto rendimiento con Atlas OS, orquestación, ajuste y confiabilidad. En este sentido técnico, Fluidstack es el maestro de la configuración de clústeres a gran escala. No obstante, la asociación con Fluidstack le da a IREN más que un canal de demanda confiable; Proporciona acceso a experiencia de clase mundial en configuración y orquestación de clústeres. Al trabajar en estrecha colaboración con Fluidstack, IREN se beneficia de la transferencia directa de conocimientos, aprendiendo cómo se ajustan las redes InfiniBand, cómo se optimizan las bibliotecas NCCL y MPI, y cómo se configuran el almacenamiento y los programadores para el entrenamiento distribuido de IA a escala. Esta colaboración acelera efectivamente el ascenso de IREN en la cadena de valor. A corto plazo, Fluidstack garantiza la utilización y el flujo de caja, lo que hace que el volante de financiación de IREN gire más rápido. Con el tiempo, IREN absorbe el conocimiento operativo que le permitirá eventualmente manejar más capas de orquestación y atención al cliente. El resultado es una relación simbiótica: Fluidstack obtiene acceso a una infraestructura de alta densidad e IREN no solo monetiza sus GPU, sino que también desarrolla la competencia técnica necesaria para competir directamente en el mercado de la nube de IA. ----------------------- Al asociarse con empresas líderes en IA como Fluidstack (e IREN está mejorando constantemente su credibilidad y acelerando su evolución de un constructor de infraestructura puro a un sofisticado proveedor de nube de IA. Estas colaboraciones validan la capacidad de IREN para alojar algunas de las cargas de trabajo más exigentes de la industria, al tiempo que lo exponen a las mejores prácticas de su clase en orquestación de clústeres, integración de software y entrega al cliente. El resultado no es solo la utilización inmediata de sus flotas de GPU, sino también una transferencia de conocimientos y competencias que fortalece su posicionamiento a largo plazo, lo que permite a IREN competir de manera más efectiva con los CSP establecidos y reforzar su reputación como un socio creíble en el ecosistema global de IA.