Under $IREN:s resultatpresentation blev jag förvånad över att höra @danroberts0101 säga: "Ren metall är bättre. De allra flesta GenAI-arbetsbelastningar behöver inte virtualisering. De behöver direkt åtkomst till resurser för att köra träning, slutsatsdragning och experimentering med maximal prestanda och låg latens." De flesta experter på X hävdar att den totala adresserbara marknaden för ren metall är liten, och internet har aldrig fel om den här typen av saker. Följaktligen var jag tvungen att fråga mig själv: talade Dan bara sin egen bok? Inte riktigt, eftersom citatet ovan inte ens är från IREN; Det är från $CRWV. Så låt oss prata om detta och börja med en översikt över bar metall. ----------------------- Bare metal-servrar är fysiska maskiner som ger direkt åtkomst till hårdvara utan ett virtualiseringslager. Genom att eliminera hypervisorn får hyresgästerna förutsägbar prestanda, bättre GPU-användning och full kontroll över operativsystemet och programvarustacken. Detta gör bare metal idealiskt för arbetsbelastningar som kräver konsekvens och effektivitet, särskilt GPU-intensiv AI-träning. Medan traditionella molnplattformar betonar virtualisering för flexibilitet och multitenans, kräver vissa klienter – ofta hyperscalers, HPC-labb eller avancerade företag – utan operativsystem eftersom de redan har sina egna orkestreringslager som Kubernetes och vill ha maximal prestanda utan ytterligare abstraktion. För IREN positionerar strävan efter bare metal företaget i det högst värderade segmentet på AI-molnmarknaden. Genom att erbjuda infrastruktur på maskinvarunivå kan IREN tilltala sofistikerade köpare som inte behöver hanterade tjänster – bara garanterad tillgång till beräkning i stor skala. Detta tillvägagångssätt spelar på IREN:s styrkor: dess erfarenhet av att skaffa kraft, optimera datacenter och snabbt distribuera stora hårdvaruflottor från sina Bitcoin-mining-rötter. Till skillnad från ett virtualiserat moln som kräver stora investeringar i proprietära mjukvarustackar (vilket IREN visserligen saknar), kan bare metal levereras med relativt lite tekniska omkostnader, samtidigt som det fortfarande kräver premiumefterfrågan. Strategiskt stöder bare metal också IREN:s finansieringsmodell. Långsiktiga kontrakt med kreditvärdiga hyperscalers och företag ger stabil beläggning och förutsägbara kassaflöden. Detta gör det i sin tur möjligt för IREN att samla in tillgångsstödd finansiering för GPU:er och datacenter, vilket driver på dess tillväxthjul. Och eftersom IREN inte bär kostnaden för att bygga ett stort lager för hanterade tjänster, kan det underskrida kamrater som CoreWeave eller Nebius samtidigt som det uppnår attraktiv avkastning. Resultatet är en prisstrategi i "Uber/Amazon"-stil som gör det möjligt att snabbt ta marknadsandelar i en tid då efterfrågan på GPU:er vida överstiger utbudet. I detta sammanhang är IREN:s nära relation med Fluidstack avslöjande. Fluidstack är en AI-fokuserad GPU-molnleverantör som specialiserar sig på att orkestrera storskaliga bare metal-kluster. Dess tekniska expertis ligger i klusterkonfiguration: finjustering av InfiniBand- eller Ethernet-strukturer, optimering av NCCL- och MPI-bibliotek, integrering av högpresterande lagring och hantering av schemaläggning och återställning över tusentals noder. Förhållandet mellan IREN och Fluidstack är förmodligen följande: IREN är mycket kapabel när det gäller utbyggnad av datacenter. De vet hur man skaffar kraft, installerar transformatorstationer och ställverk, designar kylsystem och maximerar rackdensiteten. De hanterar GPU-inbränning, rack och kablar och ser till att den fysiska miljön har stöd för beräkning med hög densitet. Vad de däremot inte specialiserar sig på är distribuerad AI-klusterjustering. Deras expertis ligger inom infrastrukturteknik, inte i HPC-programvarustackarna som är nödvändiga för att omvandla tusentals GPU:er till ett användbart träningskluster. Det är här Fluidstacks behärskning kommer in. Fluidstack har byggt Atlas OS specifikt för att hantera flera tusen GPU-kluster. De vet hur man konfigurerar Kubernetes och SLURM i stor skala för AI-arbetsbelastningar och har omfattande erfarenhet av benchmarking och prestandajustering för att uppnå mer än 95 procents skalningseffektivitet. De integrerar avancerade lagringssystem som DDN och VAST, använder NVMe burst-buffertar och distribuerar anpassade nätverksstackar för att säkerställa ett smidigt dataflöde under träningen. Deras meritlista med företag som Mistral, Aleph Alpha och Black Forest Labs visar att de redan har satt upp och optimerat den här typen av massiva kluster för verkliga kunder. I praktiken rackar IREN GPU:erna och tillhandahåller nätverk med hög bandbredd som binder dem samman, medan Fluidstack förvandlar den råa hårdvaran till ett sammanhängande AI-kluster som kan skala träning över tusentals noder. Det är därför suveräna AI-program, startups och företag förlitar sig på Fluidstack: de vill inte investera den tid och expertis som krävs för att få 4 000 GPU:er att bete sig som en enda maskin. Fluidstack har verktygen och erfarenheten för att göra det åt dem. Den viktigaste arbetsfördelningen är alltså klar. IREN är infrastrukturbyggaren med fokus på fysisk kapacitet och effektivitet. Fluidstack är klusterbyggaren som sammanfogar den infrastrukturen till användbara, högpresterande beräkningsmiljöer med Atlas OS, orkestrering, justering och tillförlitlighet. I denna tekniska mening är Fluidstack mästaren på storskalig klusterinstallation. Icke desto mindre ger partnerskapet med Fluidstack IREN mer än bara en pålitlig efterfrågekanal; Det ger tillgång till expertis i världsklass inom klusterkonfiguration och orkestrering. Genom ett nära samarbete med Fluidstack drar IREN nytta av direkt kunskapsöverföring och lär sig hur InfiniBand-nätverk justeras, hur NCCL- och MPI-bibliotek optimeras och hur lagring och schemaläggare konfigureras för distribuerad AI-träning i stor skala. Detta samarbete påskyndar effektivt IREN:s klättring uppåt i värdekedjan. På kort sikt säkerställer Fluidstack utnyttjande och kassaflöde, vilket gör att IREN:s finansieringssvänghjul snurrar snabbare. Med tiden absorberar IREN det operativa kunnandet som gör det möjligt att så småningom hantera mer av orkestrerings- och kundinriktade lager själv. Resultatet är ett symbiotiskt förhållande: Fluidstack får tillgång till infrastruktur med hög densitet, och IREN tjänar inte bara pengar på sina GPU:er utan bygger också den tekniska kompetens som behövs för att konkurrera direkt på AI-molnmarknaden. ----------------------- Genom att samarbeta med ledande AI-företag som Fluidstack (och IREN) förbättrar den stadigt sin trovärdighet och påskyndar sin utveckling från en ren infrastrukturbyggare till en sofistikerad AI-molnleverantör. Dessa samarbeten validerar IREN:s förmåga att vara värd för några av de mest krävande arbetsbelastningarna i branschen, samtidigt som de exponerar den för klassens bästa praxis inom klusterorkestrering, mjukvaruintegration och kundleverans. Resultatet är inte bara ett omedelbart utnyttjande av sina GPU-flottor utan också en överföring av kunskap och kompetenser som stärker dess långsiktiga positionering, vilket gör det möjligt för IREN att konkurrera mer effektivt med etablerade CSP:er och stärka sitt rykte som en trovärdig partner i det globala AI-ekosystemet.