Sự phục hồi của vàng và câu hỏi về stablecoin sắp tới Trong nhiều thập kỷ, đồng đô la Mỹ đã đứng vững như trụ cột không thể thay thế của dự trữ toàn cầu. Nhưng dữ liệu mới từ IMF đã làm nổi bật một sự thay đổi đáng kể: vàng đang dần lấy lại vai trò của mình như một tài sản dự trữ thống trị, trong khi các loại tiền tệ fiat, dẫn đầu là đồng đô la, đang mất thị phần. Một bước đột phá lịch sử Trong quý 1 năm 2025, tỷ lệ vàng trong dự trữ quốc tế toàn cầu đã tăng 3 điểm phần trăm lên 24%, mức cao nhất trong ba thập kỷ. Điều này đánh dấu năm thứ ba liên tiếp tăng trưởng và nhấn mạnh một sự tái cấu trúc trong cách các ngân hàng trung ương nhìn nhận sự ổn định tiền tệ. Bằng cách vượt qua đồng euro vào năm 2024, vàng hiện là tài sản dự trữ lớn thứ hai trên toàn cầu. Lần đầu tiên trong lịch sử hiện đại, một tài sản không thuộc chủ quyền đã vượt qua một loại tiền tệ fiat lớn như một kho lưu trữ giá trị toàn cầu. Giới thiệu Đạo luật GENIUS và Stablecoin Liệu các stablecoin được quy định đầy đủ theo Đạo luật GENIUS có thể làm chậm sự suy giảm của đồng đô la Mỹ? Đạo luật GENIUS dự kiến sẽ mở khóa việc phát hành rộng rãi các stablecoin được đảm bảo hoàn toàn, chủ yếu được hỗ trợ bởi trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ và các tài sản tương đương tiền mặt. Nếu việc áp dụng diễn ra như dự kiến, các stablecoin này có thể tạo ra hàng trăm tỷ—cuối cùng là hàng triệu tỷ—nhu cầu mới cho trái phiếu kho bạc ngắn hạn. Điều này có hai tác động ổn định tiềm năng đối với vai trò dự trữ của đồng đô la: 💲Tăng cường nhu cầu trái phiếu: Bằng cách chuyển hướng thanh khoản toàn cầu vào nợ chính phủ Mỹ, các stablecoin theo Đạo luật GENIUS củng cố nền tảng tài chính của đồng đô la. 💲Củng cố các kênh giao dịch bằng đô la trong các thị trường kỹ thuật số: Thay vì chuyển sang vàng hoặc các loại tiền tệ fiat khác, các tổ chức và doanh nghiệp có thể giao dịch trên chuỗi trong một môi trường quy định, được định giá bằng đô la. Nói cách khác, trong khi vàng đang tăng thị phần như một dự trữ trung lập, các stablecoin có thể hiện đại hóa và mở rộng sự thống trị của đồng đô la vào kỷ nguyên kỹ thuật số—làm chậm xu hướng giảm của tiền tệ fiat và thậm chí định vị đồng đô la cho một sự trở lại. Vàng có thể đang tăng, nhưng Đạo luật GENIUS đã mở ra một con đường cho các stablecoin được quy định tại Mỹ để chuyển hướng nhu cầu mới khổng lồ vào trái phiếu và củng cố vai trò toàn cầu của đồng đô la. Câu chuyện thực sự về dự trữ của những năm 2020 có thể không phải là vàng so với fiat—mà có thể là vàng và fiat 2.0, hoạt động trên các kênh stablecoin. Nguồn: The Kobeissi Letter, ngày 31 tháng 8 năm 2025 #GENIUSACT #Stablecoins