Odzyskanie złota i nadchodzące pytanie o stablecoiny Od dziesięcioleci dolar amerykański pozostaje niezrównanym fundamentem globalnych rezerw. Jednak nowe dane MFW podkreślają dramatyczną zmianę: złoto stopniowo odzyskuje swoją rolę jako dominujący aktyw rezerwowy, podczas gdy waluty fiducjarne, na czele z dolarem, tracą na znaczeniu. Historyczny przełom W I kwartale 2025 roku udział złota w globalnych rezerwach międzynarodowych wzrósł o 3 punkty procentowe do 24%, co jest najwyższym poziomem od trzech dekad. To trzeci z rzędu rok wzrostu, co podkreśla strukturalne przekształcenie w postrzeganiu stabilności monetarnej przez banki centralne. Przechodząc na drugie miejsce po euro w 2024 roku, złoto stało się teraz drugim co do wielkości aktywem rezerwowym na świecie. Po raz pierwszy w nowoczesnej historii, aktywo niebędące własnością suwerenną wyprzedziło główną walutę fiducjarną jako globalny magazyn wartości. Wprowadzenie ustawy GENIUS i stablecoinów Czy w pełni regulowane stablecoiny na mocy ustawy GENIUS mogą spowolnić spadek dolara amerykańskiego? Ustawa GENIUS ma na celu umożliwienie szerokiego wprowadzenia w pełni zabezpieczonych stablecoinów, głównie opartych na krótkoterminowych obligacjach skarbowych USA i ekwiwalentach gotówkowych. Jeśli adopcja będzie przebiegać zgodnie z prognozami, te stablecoiny mogą wygenerować setki miliardów—w końcu biliony—nowego popytu na krótkoterminowe obligacje skarbowe. To ma dwa potencjalne stabilizujące efekty na rolę dolara jako rezerwy: 💲Zwiększenie popytu na obligacje skarbowe: Przez kierowanie globalnej płynności w stronę długu rządu USA, stablecoiny ustawy GENIUS wzmacniają finansowe fundamenty dolara. 💲Wzmacnianie dolara w rynkach cyfrowych: Zamiast sięgać po złoto lub inne waluty fiducjarne, instytucje i przedsiębiorstwa mogą przeprowadzać transakcje na łańcuchu w regulowanym, denominowanym w dolarach medium. Innymi słowy, podczas gdy złoto zyskuje na znaczeniu jako neutralna rezerwa, stablecoiny mogą zmodernizować i rozszerzyć dominację dolara w erze cyfrowej—spowalniając spadkowy trend walut fiducjarnych, a nawet pozycjonując dolara do powrotu. Złoto może rosnąć, ale ustawa GENIUS otworzyła drogę dla regulowanych w USA stablecoinów do skierowania ogromnego nowego popytu w stronę obligacji skarbowych i wzmocnienia globalnej roli dolara. Prawdziwa historia rezerw lat 2020-tych może nie dotyczyć złota w kontraście do walut fiducjarnych—może dotyczyć złota i walut fiducjarnych 2.0, działających na torach stablecoinów. Źródło: The Kobeissi Letter, 31 sierpnia 2025 #GENIUSACT #Stablecoins