🧐YT vs YU: Kuinka pelata? Tutustu Pendlen ja Borosin rahoitusstrategioihin yhdessä artikkelissa! En tiedä, oletko kiinnittänyt huomiota Pendlen perustajan @tn_pendle Borosin julkaisemiin tietoihin kuukauden ajan - 🔹 Avoinna olevien korkojen koko oli 61,1 miljoonaa dollaria 🔹 Kumulatiivinen nimelliskaupankäyntivolyymi 524 miljoonaa dollaria 🔹 11 000 käyttäjää 🔹 Holvin kiintiö on lähes täynnä joka kerta, kun se avataan Tämä kasvuvauhti on todella hyvä! Tiedättehän, tämä koskee edelleen suhteellisen konservatiivisia vipu- ja positiolimiittejä, @boros_fi kesti vain kuukauden loppua, ja se saavutti tiedot monista sopimuksista, joita ei voitu saada päätökseen vuodessa. Tämä osoittaa ehdottomasti, että markkinat ovat hyväksyneet uuden "korkokaupan rahoittamisen" käsitteen. Jotkut saattavat kysyä: Miksi sinun on luotava Boros YU, kun Pendle-ekosysteemissä on jo YT:n kaltainen tuottotoken? Onko YU YT:n rahoituskorkoversio? Haluan sanoa: kyllä, mutta en aivan. 📍 YT (Yield Token) on @pendle_fi:n ydintuote, joka tähtää pääasiassa ketjussa olevien omaisuuserien tuottoon, ja ostamasi on tulovirta tietyn ajanjakson aikana. 📍 YU (Yield Unit) on Pendlen uuden Boros-alustan ydintuote, joka keskittyy ikuisten sopimusten rahoituskorkojen tokenisoituihin transaktioihin. Sanalla sanoen: YT on suuntautunut ketjun sisäisiin tuloihin, YU on suuntautunut rahoituskorkoihin, näiden kahden taustalla on täysin erilainen, joten strategia ja käyttöskenaariot ovat myös täysin kaksi pelisarjaa. Joten milloin sinun pitäisi käyttää YT:tä ja milloin sinun pitäisi käyttää YU:ta? Miten he pelaavat vastaavasti? Levitän ensin ajatusprosessiani - En aloita sanoilla "mitä ne ovat", vaan "minkä ongelman haluan ratkaista". Jos suoristat tämän linjan, sen taustalla oleva strategia on luonnollisesti selvä. 1️⃣Miksi käytän YT:tä: Pilaa iso paino pienellä rahalla Me kaikki tiedämme, että YT on ketjussa olevien tulojen vaihdettavissa oleva oikeus - panostuksesta, lainaamisesta ja LP-louhinnasta saatavat tulot jaetaan ja pakataan omaisuudeksi, jota voidaan ostaa ja myydä vapaasti. Kun harkitsen YT:tä, en katso APY:tä ensin, vaan ensimmäinen kysymys, jonka kysyn itseltäni, on: olenko valmis luopumaan pääomasta ja vaihtamaan pienen summan rahaa tuleviin tuotto-oikeuksiin? YT:n logiikka on tämä: pääoma on nollattava, ja ennen kuin se nollataan, otat pois kaikki pääomaa vastaavat tulot ja pisteet. Esimerkiksi—— Kun käytät rahasumman (esim. 100U) YT:n ostamiseen, ostat itse asiassa kaikki vastaavan pääoman (esim. 1000U) tuottamat tulot + (mahdolliset) pisteet ennen eräpäivää (esim. 90 päivää). Esimerkiksi Falcon antaa YT:lle 60x pistettä, ja jos panostat suoraan 100U, sinulla voi olla vain muutama piste päivässä; Mutta jos ostat YT:n, voit saada tuhansien U:n painon 100U:sta, ja joka päivä saamasi pisteet vastaavat pisteitä, joita muut lupaavat 90 päiväksi tuhansilla U:lla. Siksi YT:n avain ei ole APY, vaan "oman pääoman nopeus": voit ottaa 10/10 nykyisestä pääomasta 1/10:llä pääomasta. Logiikan lähtökohtana on, että hyväksyt, että projektin näiden 90 päivän aikana julkaisemat pisteet/airdropit hinnoitellaan markkinoiden mukaan. Riskinä on, että YT palautuu varmasti nollaan eräpäivänä, pääomasi on tuomittu hylättäväksi ja onko saamasi oikeudet ja intressit pääoman arvoisia, on sattumanvaraista. Mutta tämä ei ole aivoton peli, ajattelupolullani on yleensä kolme vaihetta: 1) Osaatko laskea tulevaisuuden? Lasken ensin pisteiden arvon: kuinka paljon pisteitä on joka päivä, mikä on kokonaislevy ja kuinka paljon voin jakaa. Jos arvioitu tuotto ≥ YT sisältää APY:n + kaikki kustannukset (lainaus, liukuminen, kaupankäyntimaksut) + turvatyynyn, se on oikeutettu siirtymään seuraavaan vaiheeseen. 2) Onko mahdollista lukita epävarmuus? Jos uskon, että airdropin tai tokenin arvo on vakaa, harkitsen suojausta jälkimarkkinoilla lukitseakseni osan tuloista etukäteen. Tällä tavalla, vaikka musta joutsen olisi loppukaudella, ainakin osa arvosta voidaan palauttaa. 3) Voitko hyväksyä deterministisen tappion? Joka tapauksessa YT:n vanheneminen nollaan on rautainen sääntö. Standardieni mukaan pääosa ei ole raskas asema, vain pientä pääomaa käytetään yrityksen ja erehdyksen budjettina, ja projektin tulojen/pisteiden lisäystä kasvaa ajan myötä. Aivan kuten ENA:n eUSDe YT -kierros, voit seurata tätä strategisen vähennyksen ideaa - (1) Kiinteät pisteet → airdrop: YT-kustannukset ovat 11,2 % ja pisteet lasketaan noin 17 %:ksi ENA:n vuosittaisesta arvosta (pistearvo laskettu ENA-hinnoittelun perusteella); (2) Arvostus → lukkohinta: lyhyt ENA-suojaus, hintariskin lukitus ja tuottoero on ≈ 6%+; (3) Muut bonukset: Eteeristen airdrop-odotusten lisäksi malli voi nähdä 45 % ~ 90 %:n vuotuisen suhteen optimistisena. Siksi YT:n avainsana on: luovu päämiehestä ja voita tulevaisuus. Suosittele yhteisössä yleistä työkalua: YT-aktuaari, jonka avulla voit suodattaa sijoituskohteet, joilla on alhaisimmat pisteiden saamisen kustannukset: 2️⃣Miksi käytän YU:ta: Muuta rahoituskorko kiinteäksi spreadiksi YU on rahoituskoron sopimusilmaus - ikuisen sopimuksen rahoituskorko erotetaan, standardoidaan ja pakataan sitten tokeneihin, jotka voivat olla pitkiä, lyhyitä ja vipuvaikutteisia. Se, mitä ostat, on perp-markkinoiden sentimenttiodotus. YU:n lähtökohta on täysin erilainen. Aloitan kysymällä itseltäni: Onko minulla perp-asema vai välitänkö rahoituskorkojen vaihteluista? Jos vastaus on kyllä, YU on erittäin arvokas. Minun ajattelupolkuni on: 1) Missä on tämänhetkinen rahoitusriskini? Jos teen enemmän CEX:stä, huoleni on, että rahoitusmaksu on jatkossakin positiivinen, ja joudun maksamaan koko ajan. Jos olen tyhjä, olen huolissani siitä, että rahoitusmaksu muuttuu negatiiviseksi ja rahat, jotka olisi pitänyt kerätä, jäävät saamatta. Joten ensimmäinen askel on selvittää: pelkäänkö "maksavani" vai "en saa rahaa"? 2) Voinko lukita riskin ja ansaita spreadin? Tässä YU on hyödyllinen: implisiittinen todellinen vuosikorko kirjaushetkellä jähmettyy kiinteään vuosikorkoon. Tämän jälkeen järjestelmä käyttää jokaisella tilitysjaksolla (8 tuntia Binancelle ja 1 tunti hyperlikvidille) todellista rahoitusta (taustalla olevan todellisen vuosikoron jaksottaminen) ja kiinteää kassavirran selvittämiseen: 📍 Multi-perp → Long YU → vahvistaa tulevan rahoitusmaksun kiinteäksi: maksa kiinteä, kerää rahoitusta. Rahavirta tilikaudessa ≈ Nimellisarvo × (varainhankinta − kiinteä) × Δt/vuosi 📍 Tyhjä perp → Short YU → vahvistaa tulevaisuudessa kerättävät rahoitusmaksut kiinteäksi: kiinteäksi, maksa rahoitusta. Rahavirta tilikautta kohden ≈ Nimellisarvo × (kiinteä − rahoitus) × Δt/vuosi Vanhentuessa implisiittinen häviää luonnollisesti (koska uusia YU:ita ei luoda), ja kumulatiivinen ratkaisusi on lopullinen voitto ja tappio. Siksi sanoin edellisessä numerossani, että "negatiiviset korot eivät ole monimutkaisia" - katsokaa aina vain kontrastieroa rahoituksen − kiinteän välillä, eikä sillä ole mitään tekemistä plus- tai miinusarvon kanssa. Siksi YU:n avainsanat ovat: lukkokustannukset, lyö vetoa volatiliteetista. 3️⃣ Milloin valita YT? Milloin valita YU? Mielestäni tämä on joustava sovellus, jos antaisin yksinkertaisen kriteerin: Lyöt vetoa projektin kasvusta markkinahinnoittelulla → pelaamalla YT:tä; Välität pääomatehokkuudesta ja riskien suojaamisesta → YU:n kanssa. Nämä kaksi eivät ole eristyksissä. Voit esimerkiksi ostaa ENA:n YT:n ja voittaa airdrop-palkkion; Käytä sitten Short YU:ta (jos saat ENA:n myöhemmin) vahvistaaksesi rahoituskoron suojausprosessissa. Yksityiskohtaisemmin voin puhua loogisesta arviostani valinnoista. 1) Missä olosuhteissa YT tulisi valita? (1) Voit laskea tulevat oikeutesi ja etusi—— Tunnetut pistekertoimet/jakoikkuna/kausisäännöt ovat selkeät, ja päivittäinen pisteiden lisäys voidaan arvioida × jäljellä oleville päiville × jakaumasuhde. Jos mitattu (pisteet + tulot) vuositasolla ≥ YT:n nykyinen implisiittinen APY + kokonaiskustannukset (lainanotto/liukuminen/kaupankäyntimaksut) + turvatyyny 3–5 %, voit tehdä sen. (2) Olet valmis käyttämään pienen summan rahaa painojen pelaamiseen, pystyt kantamaan pääoman palautuksen nollaan ja voit kantaa riskin kauden mustasta joutsenesta (lukitseminen, lykkäys jne.). (3) On parasta, että käytettävissä on suojauskeinoja tai jälkimarkkinoiden likviditeettiä, jota voidaan vähentää ja periä milloin tahansa. (4) Sinulla on selkeä vetäytymispiste, kuten- 🔹 Nykyinen hinta ylittää mallisi ylärajan; 🔹 Kausisääntöjen ja jakelun suhde heikkeni; 🔹 Pisteiden kasvuvauhti on hidastunut merkittävästi ja sekundäärilikviditeetti on heikentynyt. Joten YT:n on vain osattava laskea, jos osaat laskea sen selkeästi + lukko + kestää sen, valitset YT:n. 2) Missä olosuhteissa minun pitäisi valita YU? (1) Sinulla on perp-asema ja sinun on tehtävä rahoituksesta hallittavissa enemmän perpiä (maksamisen pelkoa) → Long YU; Tyhjä perpo (pelkää, ettei häntä vastaanoteta) → Lyhyt YU. Jos esimerkiksi aiot pitää positiota kaksi viikkoa, arvioitu keskimääräinen rahoitus≈ on 12 % ja Boros on lukittavissa kiinteällä 8 %:n → poikkeamalla 4 % vuositasolla →, voit pelata YU:ta. (2) Teet markkinoiden välisiä/poikkiaikaisia spreadeja ja tarvitset "kiinteän jalan", jota voidaan käyttää työkaluna. (3) Osaat käsitellä hinnoittelun epäsuhtaa ja marginaalien hallintaa. CEX-rahoitus on enimmäkseen USDT-määräistä, kun taas Boros-selvitys on ETH/BTC-määräistä. Kohdista riskit (myy/osta ETH) jokaisen selvityksen jälkeen valuuttakurssijäännösten välttämiseksi. Marginaalin tulisi mieluiten kattaa 2-3 kertaa äärimmäinen volatiliteettipaine, ja se voi saavuttaa lopullisen positioiden hallinnan laajentumatta tai käymättä kauppaa ohuen likviditeetin aikana. YU:n valinnan ydin on siis se, että sinun on lukittava kassavirta tai lyötävä vetoa rahoituksen ja kiinteän rahoituksen välisestä erosta. 👉 Olen listannut nopean päätöstaulukon, joka voi auttaa sinua arvioimaan, ja voit testata itseäsi aina, kun haluat tehdä Pendle-strategian - (1) Ydinkysymykseni on pisteet/airdrop tai rahoitusmaksu? → Edellinen YT|Jälkimmäinen YU (2) Määrittelenkö ja suojaanko tulevat intressini? → voi: YT-arbitraasi|Ei: YT-lippu Pienen varaston yritys ja erehdys (3) Onko minulla perp-asema, jonka kustannukset/tulot on lukittava? → on: Parillinen YU (Multi-Pair Long, Empty Pair Short) (4) Onko ero riittävä kattamaan kustannukset + turvapatja? → YT ≥ 3–5 prosentin vuotuisen marginaalin; YU:n poikkeama ≥ 2–3 % vuositasolla (omistusajalla muunnettuna) 4️⃣ Johtopäätös - YT ja YU ovat pohjimmiltaan kaksi erilaista rytmiä Pendle-universumissa: YT on ajan ystävä niille, jotka ovat valmiita hyödyntämään isosti pienellä rahalla - otat tulevia pelimerkkejä, lyöt vetoa projektin kasvusta, markkinoiden suosiosta ja pistehinnoittelusta; YU on volatiliteetin ystävä niille, jotka välittävät enemmän varmuudesta - otat nykyisen kassavirran ja korvaat hallitsemattoman rahoitusmaksun hallittavissa olevalla spreadilla. Ne ovat kaksi täysin erilaista pelisääntöä, mutta arvo piilee siinä, että olet tilanteessa, jossa olet nyt, kumpaa tarvitset? Voitko käyttää oikeita työkaluja tai jopa koota ne yhteen siirtääksesi korkoarbitraasimenetelmän, jota instituutiot pelaavat vain omiin käsiisi? Neuvoni on: kokeile ensin pienestä positiosta, älä kiirehdi vipuvaikutukseen. On tärkeää käydä ensin läpi logiikka ja ymmärtää rahavirrat, ja kun saat todella tuntumaa Pendle-peliin, YT:stä ja YU:sta tulee omia aseitasi! Tuolloin huomaat, että voit olla kuin kala vedessä DeFi-maailmassa. 👉 Jos olet kiinnostunut, voit liittyä Pendlen kiinalaiseen yhteisöön, lukea lisää isojen kavereiden todellisesta markkinajaosta ja oppia sen ohella muutamia temppuja, niin ideasi ovat paljon selkeämpiä: