Oletetaan, että Fed leikkaa syyskuussa 0,25 %. Ja sitten nämä inflaatiomittarit kiihtyvät edelleen. Tekisivätkö he flip-floppeja ja vaeltaisivat kalibroidakseen uudelleen? Epäilen, että he pysähtyisivät nousevan/korkean inflaation edessä, ja epäilen ehdottomasti, että he jatkaisivat korkojen leikkaamista. Heitä moitittaisiin samojen virheiden tekemisestä kuin Arthur Burnesia ja Federal Reserveä 1970-luvulta (historian toiseksi pahin poliittinen virhe vuosien 1929/30 jälkeen). Tämä on tämänhetkinen poliittinen riski... Heillä oli peruste leikata Q1:llä, kun inflaatio oli vielä tiukasti ennallaan ja työmarkkinaolosuhteet olivat edelleen joustavat. He pysyivät kärsivällisinä, heidän kunniakseen. Mutta nyt inflaatio kiihtyy uudelleen ja työmarkkinat pehmenevät (vaikkakin edelleen sitkeät ja dynaamiset). Fedin reaktiofunktion perusteella heillä ei ole ehtoja leikata juuri tässä, varsinkaan datan kehittyessä. Tosiasia on, että Fed keskittyy edelleen enemmän inflaatioon kuin työmarkkinoihin. Joten jos työmarkkinat pehmenevät ja inflaatio kiihtyy uudelleen, heidän politiikkansa keskittyy vain inflaation torjuntaan entisestään... mikä tarkoittaa, että leikkauksia ei ainakaan toistaiseksi. Hyväksy vivahteet.