Laten we zeggen dat de Fed in september met 0,25% verlaagd. En dan blijven deze inflatiemetrics versnellen. Zouden ze dan terugschakelen en verhogen om te hercalibreren? Ik betwijfel of ze zouden pauzeren in het licht van stijgende/hoge inflatie en ik betwijfel zeker of ze de rente zouden blijven verlagen. Ze zouden bekritiseerd worden voor het maken van dezelfde fouten als Arthur Burnes en de Federal Reserve uit de jaren '70 (de op één na ergste beleidsfout in de geschiedenis na 1929/30). Dit is het huidige beleidsrisico... Ze hadden een rechtvaardiging om in Q1 te verlagen, toen de desinflatie nog stevig intact was en de arbeidsmarktomstandigheden nog veerkrachtig waren. Ze bleven geduldig, tot hun eer. Maar nu versnelt de inflatie weer en de arbeidsmarkt verzwakt (hoewel nog steeds veerkrachtig en dynamisch). Op basis van de reactie van de Fed hebben ze hier geen voorwaarden om nu te verlagen, vooral gezien hoe de data zich ontwikkelt. Feit is dat de Fed nog steeds meer gefocust is op inflatie dan op de arbeidsmarkt. Dus als de arbeidsmarkt verzwakt en de inflatie weer versnelt, dan zal hun beleidsfocus alleen maar scherper worden op het bestrijden van inflatie... wat betekent dat er voorlopig geen verlagingen komen. Omarm nuance.