Să presupunem că Fed reduce în septembrie cu 0,25%. Și apoi acești indicatori ai inflației continuă să se accelereze. S-ar întoarce și ar merge pentru a se recalibra? Mă îndoiesc că s-ar opri în fața inflației în creștere/ridicată și cu siguranță mă îndoiesc că vor continua să reducă dobânzile. Ar fi criticați pentru că au făcut aceleași greșeli ca Arthur Burnes și Rezerva Federală din anii 1970 (a doua cea mai gravă greșeală politică din istorie după 1929/30). Acesta este riscul politic actual... Acestea aveau o justificare pentru a reduce în T1, când dezinflația era încă intactă, iar condițiile de pe piața muncii erau încă rezistente. Au rămas răbdători, spre cinstea lor. Dar acum inflația se reaccelerează și piața muncii se înmoaie (deși încă rezistentă și dinamică). Pe baza funcției de reacție a Fed, nu au condiții de tăiere aici, mai ales cu modul în care evoluează datele. Adevărul este că Fed este încă mai concentrată pe inflație decât pe piața muncii. Deci, dacă piața muncii se înmoaie și inflația se reaccelerează, atunci accentul lor politic se va accentua și mai mult pe combaterea inflației... ceea ce înseamnă că nu există reduceri, cel puțin deocamdată. Îmbrățișează nuanțele.