Supponiamo che la Fed tagli a settembre dello 0,25%. E poi questi indicatori di inflazione continuano ad accelerare. Invertiranno la rotta e aumenteranno i tassi per ricalibrare? Dubito che si fermerebbero di fronte a un'inflazione in aumento/alta e dubito decisamente che continuerebbero a tagliare i tassi. Verrebbero criticati per aver commesso gli stessi errori di Arthur Burnes e della Federal Reserve degli anni '70 (il secondo peggior errore di politica nella storia dopo il 1929/30). Questo è il rischio politico attuale... Avevano una giustificazione per tagliare nel primo trimestre, quando la disinflazione era ancora saldamente presente e le condizioni del mercato del lavoro erano ancora resilienti. Sono rimasti pazienti, a loro merito. Ma ora l'inflazione sta riaccelerando e il mercato del lavoro si sta indebolendo (anche se rimane ancora resiliente e dinamico). Basandosi sulla funzione di reazione della Fed, non hanno le condizioni per tagliare proprio qui, specialmente con l'evoluzione dei dati. Il fatto è che la Fed è ancora più concentrata sull'inflazione che sul mercato del lavoro. Quindi, se il mercato del lavoro si sta indebolendo e l'inflazione sta riaccelerando, allora il loro focus politico si concentrerà ancora di più sulla lotta contro l'inflazione... il che significa niente tagli, almeno per ora. Abbracciare le sfumature.