Supongamos que la Fed recorta en septiembre un 0.25%. Y luego estos indicadores de inflación continúan acelerándose. ¿Volverían a cambiar y aumentar para recalibrar? Dudo que se detengan ante la inflación creciente/alta y definitivamente dudo que sigan recortando tasas. Serían criticados por cometer los mismos errores que Arthur Burnes y la Reserva Federal de los años 70 (el segundo peor error de política en la historia después de 1929/30). Este es el riesgo de política actual... Tenían una justificación para recortar en el primer trimestre, cuando la desinflación aún estaba firmemente intacta y las condiciones del mercado laboral seguían siendo resistentes. Se mantuvieron pacientes, para su crédito. Pero ahora la inflación está re-acelerándose y el mercado laboral se está debilitando (aunque sigue siendo resistente y dinámico). Basado en la función de reacción de la Fed, no tienen condiciones para recortar aquí, especialmente con cómo está evolucionando la data. La realidad es que la Fed sigue más enfocada en la inflación que en el mercado laboral. Así que si el mercado laboral se está debilitando y la inflación está re-acelerándose, entonces su enfoque de política solo se agudizará en luchar contra la inflación aún más... lo que significa que no habrá recortes, al menos por ahora. Abraza la matices.