Katakanlah The Fed memotong pada bulan September sebesar 0,25%. Dan kemudian metrik inflasi ini terus meningkat. Apakah mereka akan flip flop dan mendaki untuk mengkalibrasi ulang? Saya ragu bahwa mereka akan berhenti sejenak dalam menghadapi inflasi yang meningkat/tinggi dan saya pasti ragu bahwa mereka akan terus memangkas suku bunga. Mereka akan dikecam karena membuat kesalahan yang sama seperti Arthur Burnes dan Federal Reserve dari 1970-an (kesalahan kebijakan terburuk ke-2 dalam sejarah setelah 1929/30). Ini adalah risiko kebijakan saat ini... Mereka memiliki pembenaran untuk memotong di Q1, ketika disinflasi masih utuh dengan kuat, dan kondisi pasar tenaga kerja masih tangguh. Mereka tetap sabar, untuk kredit mereka. Tapi sekarang inflasi kembali berakselerasi dan pasar tenaga kerja melunak (meskipun masih tangguh & dinamis). Berdasarkan fungsi reaksi Fed, mereka tidak memiliki kondisi untuk dipotong di sini, terutama dengan bagaimana data berkembang. Faktanya adalah bahwa The Fed masih lebih fokus pada inflasi daripada pasar tenaga kerja. Jadi jika pasar tenaga kerja melunak dan inflasi kembali berakselerasi, maka fokus kebijakan mereka hanya akan semakin tajam untuk memerangi inflasi ... yang berarti tidak ada pemotongan, setidaknya untuk saat ini. Rangkul nuansa.