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Cámaras de compensación y margen en los mercados de predicción
TLDR:
- Los mercados no fracasan debido a un software deficiente; fracasan cuando los ganadores no pueden cobrar.
- El riesgo de contraparte es el villano oculto en todas las transacciones financieras: ¿quién garantiza que realmente le pagarán? Cámaras de compensación y margen.
- Polymarket utiliza USDC como margen y contratos inteligentes como compensación. Kalshi compensa a través de su DCO registrada en la CFTC, con liquidación diaria en posiciones en USD totalmente garantizadas.
- Los modelos de riesgo de márgenes cruzados, compensación central y adaptativos son el siguiente paso para los mercados de predicción.
1. El nacimiento de los centros de intercambio de información (Chicago, 1800)
Los traders de futuros se enfrentaron a un problema: ¿qué pasa si la otra parte incumple?
La Junta de Comercio de Chicago (CBOT) introdujo una cámara de compensación para interponerse entre el comprador y el vendedor.
La cámara de compensación garantizaba las operaciones y requería depósitos de margen para reducir el riesgo de incumplimiento.
2. Por qué es importante el margen
El margen se convirtió en el impuesto sobre el riesgo:
(1) Margen inicial por adelantado
(2) Margen de variación liquidado diariamente
Los acuerdos frecuentes y más pequeños evitan incumplimientos catastróficos.
3. De los futuros a las ECC modernas
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