預測市場中的清算所和保證金 簡要概述： - 市場並不是因為軟件差而失敗；而是因為贏家無法收款而失敗。 - 對手方風險是所有金融交易中的隱形惡棍：誰來保證你真的能拿到錢？清算所和保證金。 - Polymarket 使用 USDC 作為保證金，智能合約作為清算。Kalshi 通過其 CFTC 註冊的 DCO 進行清算，完全抵押的 USD 頭寸每日結算。 - 跨保證金、中央清算和自適應風險模型是預測市場的下一步。 1. 清算所的誕生（芝加哥，19世紀） 期貨交易者面臨一個問題：如果另一方違約怎麼辦？ 芝加哥交易所（CBOT）引入了清算所，作為買賣雙方之間的中介。 清算所保證交易，並要求保證金存款以降低違約風險。 2. 為什麼保證金很重要 保證金成為風險的稅收： (1) 初始保證金預付 (2) 每日結算的變動保證金 頻繁的小額結算可以防止災難性違約。 3. 從期貨到現代中央對手方（CCP） ...