Case di compensazione e margine nei mercati delle previsioni TLDR: - I mercati non falliscono a causa di software scadenti; falliscono quando i vincitori non possono riscuotere. - Il rischio di controparte è il villain nascosto in tutte le transazioni finanziarie: chi garantisce che verrai effettivamente pagato? Le case di compensazione e il margine. - Polymarket utilizza USDC come margine e contratti smart come clearing. Kalshi si avvale della sua DCO registrata presso la CFTC, con regolamenti giornalieri su posizioni USD completamente collateralizzate. - Il cross-margining, il clearing centrale e i modelli di rischio adattivi sono il prossimo passo per i mercati delle previsioni. 1. La nascita delle case di compensazione (Chicago, 1800) I trader di futures affrontavano un problema: e se l'altra parte non onorasse l'impegno? Il Chicago Board of Trade (CBOT) introdusse una clearinghouse per fungere da intermediario tra acquirente e venditore. La clearinghouse garantiva le transazioni e richiedeva depositi di margine per ridurre il rischio di default. 2. Perché il margine è importante Il margine è diventato la tassa sul rischio: (1) Margine iniziale anticipato (2) Margine di variazione regolato quotidianamente Regolamenti frequenti e più piccoli prevengono default catastrofici. 3. Dai futures ai moderni CCP ...