Chambres de compensation et marge dans les marchés de prédiction TLDR : - Les marchés échouent pas à cause d'un logiciel défaillant ; ils échouent lorsque les gagnants ne peuvent pas encaisser. - Le risque de contrepartie est le vilain caché dans toutes les transactions financières : qui garantit que vous serez réellement payé ? Chambres de compensation et marge. - Polymarket utilise l'USDC comme marge et des contrats intelligents comme compensation. Kalshi compense via son DCO enregistré auprès de la CFTC, avec un règlement quotidien sur des positions en USD entièrement garanties. - Le cross-margining, la compensation centrale et les modèles de risque adaptatifs sont la prochaine étape pour les marchés de prédiction. 1. La naissance des chambres de compensation (Chicago, années 1800) Les traders de futures faisaient face à un problème : que se passe-t-il si l'autre partie fait défaut ? La Chicago Board of Trade (CBOT) a introduit une chambre de compensation pour se placer entre l'acheteur et le vendeur. La chambre de compensation garantissait les transactions et exigeait des dépôts de marge pour réduire le risque de défaut. 2. Pourquoi la marge est importante La marge est devenue la taxe sur le risque : (1) Marge initiale à l'avance (2) Marge de variation réglée quotidiennement Des règlements fréquents et plus petits préviennent les défauts catastrophiques. 3. Des futures aux CCP modernes ...