Clearinghus och marginal på prognosmarknader TLDR: - Marknader misslyckas inte på grund av dålig programvara; De misslyckas när vinnarna inte kan samla in. - Motpartsrisken är den dolda boven i alla finansiella transaktioner: vem garanterar att du faktiskt får betalt? Clearinghus och marginal. - Polymarket använder USDC som marginal och smarta kontrakt som clearing. Kalshi clearar via sin CFTC-registrerade DCO, med daglig avveckling på fullt säkerställda USD-positioner. - Cross-margining, central clearing och adaptiva riskmodeller är nästa steg för förutsägelsemarknader. 1. Clearinghusens födelse (Chicago, 1800-talet) Terminshandlare stod inför ett problem: vad händer om den andra sidan går i konkurs? Chicago Board of Trade (CBOT) introducerade ett clearinghus för att stå mellan köpare och säljare. Clearinghuset garanterade affärer och krävde marginalinsättningar för att minska risken för utebliven betalning. 2. Varför marginalen är viktig Marginalen blev skatten på risken: (1) Initial marginal i förskott (2) Tilläggsmarginalsäkerhet som avvecklas dagligen Frekventa, mindre bosättningar förhindrar katastrofala betalningsinställelser. 3. Från terminer till moderna centrala motparter ...