Клиринговые палаты и маржа на рынках прогнозов Кратко: - Рынки не терпят неудач из-за плохого программного обеспечения; они терпят неудачу, когда победители не могут получить свои деньги. - Риск контрагента — скрытый злодей всех финансовых транзакций: кто гарантирует, что вы действительно получите оплату? Клиринговые палаты и маржа. - Polymarket использует USDC в качестве маржи и смарт-контракты в качестве клиринга. Kalshi проводит клиринг через свою зарегистрированную в CFTC DCO, с ежедневным расчетом по полностью обеспеченным позициям в USD. - Кросс-маржирование, центральный клиринг и адаптивные модели риска — следующий шаг для рынков прогнозов. 1. Рождение клиринговых палат (Чикаго, 1800-е годы) Трейдеры фьючерсов столкнулись с проблемой: что если другая сторона не выполнит обязательства? Чикагская товарная биржа (CBOT) ввела клиринговую палату, чтобы стоять между покупателем и продавцом. Клиринговая палата гарантировала сделки и требовала маржинальные депозиты для снижения риска дефолта. 2. Почему маржа важна Маржа стала налогом на риск: (1) Начальная маржа заранее (2) Вариационная маржа рассчитывается ежедневно Частые, меньшие расчеты предотвращают катастрофические дефолты. 3. От фьючерсов к современным CCP ...