Сейчас провожу исследование по $JD и нашел несколько интересных вещей: JD показывает структурные приросты маржи за последние пару лет, и рынок не оценивает это правильно. Комбинация CAGR валовой прибыли (28%) и сильно сжатой оценки 5.8x EV/EBITDA + 12x PE делает эту ситуацию немного асимметричной прямо сейчас. JD взлетел с $27.9B в 2015 году до $177.7B за последний год, что составляет 537% общего увеличения при CAGR 21.5%. Несмотря на макроэкономические проблемы в Китае, выручка растет двузначными числами. Валовая прибыль увеличилась с $1.7B в 2015 году до $17.5B за последний год, что является необычным +944% с CAGR 28%. Это быстрее, чем выручка, что означает расширение маржи. JD увеличивает эффективность и имеет лучшую монетизацию своих логистических/технических услуг. Рынок оценивает JD как историю со «скидкой на Китай» прямо сейчас. Хотя фундаментальные показатели говорят об обратном. Как только макроэкономическая ситуация в Китае стабилизируется или потоки капитала ослабнут, JD будет готов к резкой переоценке обратно к $100..