Tôi nghĩ rằng tôi đã đúng một vài điều trong năm qua, nhưng tôi hoàn toàn đã sai về việc đầu tư dài hạn của Nhật Bản -- Hoàn toàn mong đợi rằng tiền của các tổ chức Nhật Bản đầu tư vào trái phiếu nước ngoài sẽ trở về với lợi suất tốt hơn 3 ... Bài viết hay/thú vị từ Toby Nangle 1/

Rất thú vị. "người nước ngoài chiếm một phần ngày càng lớn trong khối lượng giao dịch ở các phần dài và siêu dài của đường cong — từ một phần năm đến một phần ba" 2/

Điều điên rồ (đối với tôi) là việc thiếu cầu nội địa đối với trái phiếu JGB dài hạn chủ yếu là một lựa chọn chính sách. GPIF chọn cách đa dạng hóa khỏi JGB sang trái phiếu/cổ phiếu nước ngoài... và các công ty bảo hiểm được quản lý đang chấp nhận rủi ro lớn hơn nhiều với danh mục đầu tư nước ngoài của họ. 3/

Và trong khi điều này có thể không liên quan đến phần 30 năm của đường cong, trong một thế giới hợp lý, Ngân hàng Post sẽ là một người mua lớn hơn của JGBs so với trái phiếu nước ngoài... nó đã bị buộc phải đầu tư vào trái phiếu nước ngoài một thời gian trước do thiếu lợi suất trong JGBs/ một đường cong phẳng 4/

Có vẻ rõ ràng với tôi rằng các vị thế thua lỗ của hầu hết các tổ chức trong nước trong các trái phiếu JGB dài hạn (các ngân hàng đã mua rất nhiều vào thời điểm đường cong phẳng) + vị thế thua lỗ của họ trong các trái phiếu nước ngoài đã làm đóng băng bảng cân đối kế toán ... 5/

Và việc các bảng cân đối kế toán trong nước bị đóng băng đã dẫn đến sự phụ thuộc vào nhu cầu nước ngoài đối với trái phiếu dài hạn ở một quốc gia không cần phải phụ thuộc vào nhu cầu nước ngoài cho trái phiếu của mình (Xem NIIP của Nhật Bản)! Tuyệt vời, rất FTy, những thứ này 6/6