Acho que acertei em algumas coisas no ano passado, mas definitivamente errei em relação ao longo prazo do Japão -- Esperava totalmente que o dinheiro institucional japonês investido em títulos estrangeiros voltasse para casa com rendimentos bem acima de 3 ... Bom/divertido artigo de Toby Nangle 1/

Muito interessante. "estrangeiros representam uma parte cada vez maior dos volumes de negociação nas partes longa e superlonga da curva — entre um quinto e um terço" 2/

O que é louco (para mim) é que a falta de procura interna por JGBs de longo prazo é principalmente uma escolha política. O GPIF escolheu diversificar-se dos JGBs para obrigações/ações estrangeiras... e as seguradoras regulamentadas estão a assumir riscos muito maiores com os seus portfólios estrangeiros 3/

E enquanto provavelmente não é relevante para a parte de 30 anos da curva, em um mundo sensato, o Post bank seria um comprador maior de JGBs do que de obrigações estrangeiras... foi forçado a investir em obrigações estrangeiras uma vez por causa da falta de rendimento nos JGBs/ uma curva plana 4/

Parece-me óbvio que as posições submersas da maioria das instituições domésticas em JGBs de longo prazo (os bancos compraram muito na época em que a curva estava plana) + a sua posição submersa em obrigações estrangeiras congelou os balanços ... 5/

E os balanços domésticos congelados levaram a uma dependência da procura externa por obrigações de longo prazo num país que não tem necessidade nenhuma de depender da procura externa para as suas obrigações (Veja o NIIP do Japão)! Ótimo, coisas muito FTy 6/6