Creo que he acertado en algunas cosas este último año, pero definitivamente he errado en el largo plazo de Japón -- Esperaba completamente que el dinero institucional japonés invertido en bonos extranjeros regresara a casa con rendimientos bien por encima de 3 ... Buen/divertido artículo de Toby Nangle 1/

Muy interesante. "los extranjeros representan una parte cada vez mayor de los volúmenes de negociación en las partes largas y superlargas de la curva — entre una quinta y un tercio" 2/

Lo que me parece loco es que la falta de demanda interna por JGBs a largo plazo es principalmente una elección de política. El GPIF eligió diversificarse de los JGBs hacia bonos/acciones extranjeras... y las aseguradoras reguladas están asumiendo riesgos mucho mayores con sus carteras extranjeras. 3/

Y aunque probablemente no sea relevante para la parte de 30 años de la curva, en un mundo sensato, el Post bank sería un comprador mayor de JGBs que de bonos extranjeros... se vio obligado a comprar bonos extranjeros en una época debido a la falta de rendimiento en los JGBs/ una curva plana 4/

Me parece obvio que las posiciones en pérdidas de la mayoría de las instituciones nacionales en JGBs a largo plazo (los bancos compraron mucho en los días en que la curva estaba plana) + su posición en pérdidas en bonos extranjeros ha congelado los balances... 5/

¡Y los balances domésticos congelados llevaron a una dependencia de la demanda extranjera para bonos a largo plazo en un país que no tiene ninguna necesidad de depender de la demanda extranjera para sus bonos (ver el NIIP de Japón)! Genial, muy FTy, cosas 6/6