Den här berättelsen håller på att bli galen just nu: - @OndoFinance lanserar en tokeniserad börsplattform - @RobinhoodApp lanserar en blockkedja för att ge ut och handla tokeniserade aktier - @krakenfx och @Bybit_Official distribuerar tokeniserade aktier - @galaxyhq tokeniserar sina egna aktier via @superstatefunds Under de senaste veckorna har ämnet aktietokenisering blivit centralt i diskussionerna mellan traditionell finans och krypto Idén är tilltalande: att tillåta en bredare publik att få tillgång till noterade, och till och med onoterade aktier, med löften om fraktionering, 24/7 handel och global likviditet. 🟥 Men se upp 👉 "Tokeniserade aktier" är i första hand ekonomiska exponeringar som backas upp av förvaringsstrukturer 👉 Ofta ger de inte de traditionella rättigheter som aktier har (omröstningar, utdelningar, bolagsstämmor) 👉 Deras rättsliga status är fortfarande oklar, särskilt i Europa enligt Mifid II "Dessa värdepapper representerar alltid en derivatexponering snarare än direkt ägande. De är skuldebrev på blockkedjan", förklarar @Joris_DLN, VD för @FairmintCo I de flesta fall köper investerare inte en aktie utan en ekonomisk rättighet som är kopplad till värdepapper som innehas i ett SPV Detta väcker flera frågor: vad är värdet på dessa tillgångar i händelse av tvist? Vilka konkreta rättigheter har investerare? OpenAI:s varning efter Robinhoods tillkännagivande att de skulle notera sina aktier illustrerar dessa osäkerheter. Företaget påminde om att det "inte hade godkänt någon överföring av aktier", trots att tokens som backades upp av dess värdepapper redan var i omlopp. I Europa omfattas dessa instrument inte av MiCA-förordningen utan av MiFID II-systemet för finansiella produkter. I praktiken kräver detta att man har en licens för tillhandahållare av investeringstjänster. Medan vissa spelare som Kraken eller Bitpanda omfattas, är Robinhoods situation fortfarande tvetydig. I USA betraktar SEC dessa produkter som finansiella värdepapper, vilket förklarar deras frånvaro på den amerikanska marknaden. Inför dessa begränsningar håller en annan väg på att ta form: inbyggt eget kapital i kedjan. Spelare som Fairmint föreslår att bygga företags cap-tabeller direkt på blockkedjan. "Vi har byggt om private equity-infrastrukturen som smarta kontrakt", säger Joris Delanoue. Enligt honom cirkulerar redan mer än en miljard dollar i kapital genom denna modell. Det finns alltså två synsätt som står i motsättning till varandra. Å ena sidan tokeniserar plattformar som Robinhood befintliga aktier genom derivatstrukturer. Å andra sidan designar protokoll företag vars kapital är programmerbart från dag ett. I båda fallen är det verkligen en omdefiniering av aktiemarknaden som börjar, med möjligheten att tyngdpunkten gradvis förskjuts från historiska börser till blockchain-infrastrukturer. Mer info i vår dedikerade analys på @TheBigWhale_ 👉