Denne fortellingen går amok akkurat nå: - @OndoFinance lanserer en tokenisert børsplattform - @RobinhoodApp lanserer en blokkjede for å utstede og handle tokeniserte aksjer - @krakenfx og @Bybit_Official distribuere tokeniserte aksjer - @galaxyhq tokeniserer sine egne aksjer via @superstatefunds De siste ukene har temaet aksjetokenisering blitt sentralt i diskusjoner mellom tradisjonell finans og krypto Ideen er tiltalende: å la et bredere publikum få tilgang til børsnoterte og til og med unoterte aksjer, med løfter om fraksjonering, 24/7 handel og global likviditet. 🟥 Men pass på 👉 "Tokeniserte aksjer" er først og fremst økonomiske eksponeringer støttet av depotstrukturer 👉 Ofte gir de ikke de tradisjonelle rettighetene til aksjer (stemmegivning, utbytte, aksjonærmøter) 👉 Deres regulatoriske status er fortsatt uklar, spesielt i Europa under MiFID II «Disse verdipapirene representerer alltid en derivateksponering snarere enn direkte eierskap. De er IOU-er på blokkjeden, forklarer @Joris_DLN, administrerende direktør i @FairmintCo I de fleste tilfeller kjøper investorer ikke en aksje, men en økonomisk rettighet knyttet til verdipapirer som holdes i en SPV Dette reiser flere spørsmål: hva er verdien av disse eiendelene i tilfelle tvist? Hvilke konkrete rettigheter har investorer? OpenAIs advarsel etter Robinhoods kunngjøring om at de ville liste aksjene sine illustrerer disse usikkerhetene. Selskapet minnet om at det «ikke hadde godkjent noen overføring av aksjer», selv om tokens støttet av verdipapirene allerede sirkulerte. I Europa faller ikke disse instrumentene inn under MiCA-forordningen, men inn under MiFID II-regimet for finansielle produkter. I praksis krever dette å ha en lisens for tilbyderen av investeringstjenester. Mens visse spillere som Kraken eller Bitpanda er dekket, er Robinhoods situasjon fortsatt tvetydig. I USA anser SEC disse produktene som finansielle verdipapirer, noe som forklarer deres fravær fra det amerikanske markedet. Stilt overfor disse begrensningene tar en annen vei form: naturlig egenkapital på kjeden. Spillere som Fairmint foreslår å bygge selskapers cap-tabeller direkte på blokkjeden. "Vi har gjenoppbygd private equity-infrastrukturen som smarte kontrakter," beskriver Joris Delanoue. Ifølge ham sirkulerer det allerede mer enn en milliard dollar i kapital gjennom denne modellen. To tilnærminger er derfor i motsetning til hverandre. På den ene siden tokeniserer plattformer som Robinhood eksisterende aksjer gjennom derivatstrukturer. På den andre siden designer protokoller selskaper hvis kapital er programmerbar fra dag én. I begge tilfeller er det faktisk en omdefinering av aksjemarkedet som begynner, med mulighet for at tyngdepunktet gradvis skifter fra historiske børser til blokkjedeinfrastrukturer. Mer info i vår dedikerte analyse på @TheBigWhale_ 👉