Этот рассказ сейчас становится безумным: - @OndoFinance запускает платформу токенизированной фондовой биржи - @RobinhoodApp запускает блокчейн для выпуска и торговли токенизированными акциями - @krakenfx и @Bybit_Official распределяют токенизированные акции - @galaxyhq токенизирует свои собственные акции через @superstatefunds В последние несколько недель тема токенизации акций стала центральной в обсуждениях между традиционными финансами и криптовалютами. Идея привлекательна: позволить более широкой аудитории получить доступ к котируемым, а также некотируемым акциям с обещаниями дробления, круглосуточной торговли и глобальной ликвидности. 🟥 Но будьте осторожны 👉 "Токенизированные акции" в первую очередь представляют собой экономические риски, поддерживаемые кастодиальными структурами 👉 Часто они не предоставляют традиционных прав акций (голосование, дивиденды, собрания акционеров) 👉 Их регуляторный статус остается неясным, особенно в Европе в рамках MiFID II "Эти ценные бумаги всегда представляют собой производные риски, а не прямое владение. Это долговые расписки на блокчейне," объясняет @Joris_DLN, генеральный директор @FairmintCo В большинстве случаев инвесторы не покупают акцию, а экономическое право, связанное с ценными бумагами, хранящимися в SPV Это вызывает несколько вопросов: какова ценность этих активов в случае спора? Какие конкретные права имеют инвесторы? Предупреждение OpenAI после объявления Robinhood о том, что он будет листить свои акции, иллюстрирует эти неопределенности.. Компания напомнила, что она "не одобряла никакого перевода акций," даже несмотря на то, что токены, обеспеченные ее ценными бумагами, уже циркулировали. В Европе эти инструменты не подпадают под регулирование MiCA, а под режим MiFID II для финансовых продуктов. На практике это требует наличия лицензии поставщика инвестиционных услуг. В то время как некоторые игроки, такие как Kraken или Bitpanda, охвачены, ситуация с Robinhood остается неоднозначной. В Соединенных Штатах SEC рассматривает эти продукты как финансовые ценные бумаги, что объясняет их отсутствие на американском рынке. Столкнувшись с этими ограничениями, формируется другой путь: нативный акционерный капитал на блокчейне. Игроки, такие как Fairmint, предлагают строить капитальные таблицы компаний непосредственно на блокчейне. "Мы восстановили инфраструктуру частного капитала как смарт-контракты," уточняет Жорис Делану. По его словам, более миллиарда долларов капитала уже циркулирует через эту модель. Таким образом, два подхода находятся в противостоянии. С одной стороны, платформы, такие как Robinhood, токенизируют существующие акции через производные структуры. С другой стороны, протоколы проектируют компании, чей капитал программируем с первого дня. В обоих случаях действительно начинается переопределение фондового рынка, с возможностью того, что центр тяжести постепенно сместится с исторических бирж на блокчейн-инфраструктуры. Больше информации в нашем специальном анализе на @TheBigWhale_ 👉