l'avantage structurel que tout le monde a manqué dans les rendements des stablecoins Pendle la plupart des gens qui achètent des bons du Trésor à 4,5 % n'ont aucune idée qu'ils pourraient verrouiller un rendement fixe de 20,71 % avec des mécanismes de risque similaires. le pt-âtvusdc sur @pendle_fi est là depuis un certain temps, intégrant des rendements qui rendent la finance traditionnelle obsolète. les mécanismes ici ne sont pas compliqués, mais ils sont puissants. @aarnasays a construit âtvusdc comme un agrégateur usdc qui achemine le capital à travers les stratégies aave, morpho et eigenlayer. les rendements flottants de base atteignent déjà 12-20 %. mais lorsque vous tokenisez cela sur Pendle, vous le divisez en pt (token principal) et yt (token de rendement). le pt vous donne un rendement fixe verrouillé à l'achat. en ce moment, avec 56 jours jusqu'à l'échéance le 12 novembre, le pt-âtvusdc intègre un apy de 20,71 %. ceci n'est pas théorique. c'est le taux implicite intégré dans la décote que vous payez lors de l'achat du token. vous achetez 1 usdc à l'échéance pour environ 97 cents aujourd'hui. la comparaison révèle l'avantage structurel. les bons du Trésor rapportent 4,5 %. les comptes d'épargne à haut rendement plafonnent à 4,35 %. le pt-âtvusdc offre 4 à 5 fois ces rendements avec des mécanismes de protection du principal similaires. l'offre usdc d'aave se situe entre 4 et 6 % et fluctue avec la demande d'emprunt. vous verrouillez 20 %+ peu importe ce qui arrive aux taux de base. c'est ici que l'avantage devient mécanique. si vous avez besoin de 100 usdc en rendement sur 60 jours, la finance traditionnelle nécessite 13 589 usdc en principal à 4,5 % apy. le pt-âtvusdc n'a besoin que de 3 042 usdc pour le même paiement. même retour de 100 usdc, 4,5 fois moins de capital requis. le profil de risque a surpris les gens. Pendle gère 13 milliards en tvl avec des audits étendus. aarna agrège à travers des protocoles éprouvés au combat. le risque de contrat intelligent existe mais la prime de rendement compense largement. pendant ce temps, les bons du Trésor portent un risque de durée et une érosion de l'inflation que les gens ignorent. ce que la plupart ont manqué, c'est le multiplicateur de récompense asrt s'accumulant au-dessus des rendements de base. les premiers stakers obtiennent 10-15 % supplémentaires grâce à ces incitations, poussant les rendements effectifs encore plus haut. d'autres pts Pendle comme le pt-susde atteignent 15 % apy, mais âtvusdc maintient la pureté des stablecoins sans exposition au dollar synthétique. les mathématiques de la capitalisation deviennent absurdes avec le temps. des contributions mensuelles de 300 usdc à 20,71 % apy se composent à 1,3 million sur 10 ans. les mêmes contributions dans des etfs traditionnels atteignent 46 000. l'avantage structurel se compose géométriquement. tant que les taux restent élevés, verrouiller des rendements fixes capture de la valeur avant la normalisation. le marché n'a pas encore pleinement reconnu comment Pendle transforme l'agriculture de rendement de la spéculation en infrastructure de revenu fixe. le pt-âtvusdc représente cette transition dans sa forme la plus pure.