Chamath: “私募股權一般來說完全失敗了。” 🏢🚨 “我認為這段歷史很重要。” “長期以來，人們相信產生最佳風險調整回報的最佳方法是所謂的60/40配置。60%投資於債券，40%投資於股票。” “多年來，特別是當我們人為地將利率壓制在零時，很多人開始將他們的配置從60/40轉移，並開始在風險曲線上進行越來越多的投資。” “最大的受益者是風險投資、私募股權和對沖基金。” “私募股權的問題在於，由於利率為零，他們擁有無限的借貸能力，幾乎沒有下行風險，因此他們能夠比風險投資和對沖基金更快地製造回報。” “因此，最初有一群人定義了這個資產類別，賺了很多錢，然後有很多快速跟隨者說，‘如果他們能做到，我也能做到。’” “但接下來總是會發生的事情是，會有一大批落後者湧入市場。” “而正是這些落後者使得產生回報變得非常困難，因為他們開始為資產支付過高的價格，開始錯誤管理和低估他們所擁有的資產。” “這造成了很多競爭，因此你會看到這種曲棍球棒圖。” “當你看到這種圖表時，無論是什麼資產類別，回報都會趨近於零。” “我們在風險投資中看到了這一點。我們在對沖基金中看到了這一點。現在我們將在私募股權中看到這一點。”