Чамат: “Частный капитал в целом полностью провален.” 🏢🚨 “Я думаю, что история этого важна.” “Существовало долгое убеждение, что лучший способ получить наилучшую доходность с учетом риска — это иметь так называемое распределение 60/40. 60% в облигации и 40% в акции.” “На протяжении многих лет, особенно когда мы искусственно удерживали ставки на нуле, многие люди начали перемещать свои распределения от 60/40 и начали делать все больше и больше инвестиций дальше по кривой риска.” “Самыми большими бенефициарами этого были венчурный капитал, частный капитал и хедж-фонды.” “Дело в частном капитале в том, что поскольку ставки были нулевыми, у них была бесконечная возможность заимствования с очень небольшими рисками для них, и поэтому они могли производить доходность гораздо быстрее, чем венчурный капитал и хедж-фонды.” “Таким образом, в результате у вас была первоначальная группа людей, которые определяли класс активов, зарабатывая кучу денег, и затем у вас были все эти быстрые последователи, которые сказали: ‘Ну, если они это делают, я тоже могу это сделать.’” “Но затем всегда происходит так, что у вас появляется этот поток отстающих, который просто заполняет зону.” “И именно эти отстающие делают очень сложным получение доходности, потому что они начинают переплачивать за активы, начинают неправильно управлять и недоуправлять активами, которые они имеют.” “Это создало много конкуренции, и поэтому вы видите этот график в форме хоккейной клюшки.” “И когда вы видите такой график, не имеет значения, какой это класс активов. Доходность стремится к нулю.” “Итак, мы видели это в венчурном капитале. Мы видели это в хедж-фондах. И теперь мы увидим это в частном капитале.”