شاماث: "الأسهم الخاصة بشكل عام مخرطة تماما". 🏢🚨 "أعتقد أن تاريخ هذا مهم." "كان هناك اعتقاد طويل الأمد بأن أفضل طريقة لتوليد أفضل عائد معدل للمخاطر هي الحصول على ما يسمى بتخصيص 60/40. 60٪ للسندات و 40٪ للأسهم." "على مدى سنوات عديدة ، خاصة عندما قمنا بقمع أسعار الفائدة بشكل مصطنع عند الصفر ، بدأ الكثير من الناس في نقل مخصصاتهم بعيدا عن 60/40 وبدأوا في القيام بالمزيد والمزيد من الاستثمارات على منحنى المخاطرة." "كان أكبر المستفيدين من ذلك هم رأس المال الاستثماري والأسهم الخاصة وصناديق التحوط." "الشيء في الأسهم الخاصة هو أنه نظرا لأن أسعار الفائدة كانت صفرا ، كان لديهم قدر لا حصر له من القدرة على الاقتراض بجانب سلبي ضئيل للغاية بالنسبة لهم ، وبالتالي كانوا قادرين على تصنيع عوائد أسرع بكثير من رأس المال الاستثماري وصناديق التحوط." "نتيجة لذلك ، كان لديك مجموعة أولية من الأشخاص الذين كانوا يحددون فئة الأصول ، ويجنون الكثير من المال ، ثم كان لديك كل هؤلاء المتابعين السريعين الذين قالوا ،" حسنا ، إذا كانوا يفعلون ذلك ، يمكنني القيام بذلك أيضا. "ولكن بعد ذلك ما يحدث دائما هو أن يكون لديك هذا الطوفان من المتخلفين الذين يغمرون المنطقة." "وهؤلاء المتخلفون هم الذين يجعلون من الصعب جدا تحقيق عوائد لأنهم يبدأون في دفع مبالغ زائدة مقابل الأصول ، ويبدأون في سوء الإدارة وتحت إدارة الأصول التي يمتلكونها." "لقد خلق ذلك الكثير من المنافسة ، ولهذا السبب ترى هذا الرسم البياني لعصا الهوكي." "وعندما ترى هذا النوع من الرسم البياني ، لا يهم فئة الأصول. العوائد تذهب إلى الصفر ". "وهكذا رأينا هذا في رأس المال الاستثماري. لقد رأينا هذا في صناديق التحوط. وسنرى الآن هذا في الأسهم الخاصة ".