Chamath：“私募股权总体上完全崩溃了。” 🏢🚨 “我认为这段历史很重要。” “长期以来，人们一直相信，产生最佳风险调整回报的最佳方式是采用所谓的60/40配置。60%投资于债券，40%投资于股票。” “多年来，尤其是在我们人为地将利率压制在零的时候，很多人开始将他们的配置从60/40转移，他们开始在风险曲线上进行越来越多的投资。” “最大的受益者是风险投资、私募股权和对冲基金。” “私募股权的问题在于，由于利率为零，他们拥有无限的借贷能力，几乎没有下行风险，因此他们能够比风险投资和对冲基金更快地制造回报。” “因此，最初有一群人定义了这个资产类别，赚了很多钱，然后有一大批快速跟进者说，‘如果他们能做到，我也能做到。’” “但总是会发生这样的事情：然后你会有一大批滞后者涌入这个领域。” “正是这些滞后者使得产生回报变得非常困难，因为他们开始为资产支付过高的价格，开始错误管理和低估管理他们所拥有的资产。” “这造成了很多竞争，因此你会看到这样的曲棍球棒图。” “当你看到这种图表时，无论是什么资产类别，回报都会归零。” “我们在风险投资中看到了这一点。在对冲基金中也看到了这一点。现在我们将在私募股权中看到这一点。”