Có, Airdrops thì ngu ngốc. Nhưng chúng không nhất thiết phải như vậy. Phản ứng với bài viết này thực sự khiến tôi suy nghĩ. Đây là một câu hỏi: Tại sao các IPO luôn tăng giá? Đơn giản—đó là do thiết kế. Mỗi công ty muốn có những người nắm giữ thay vì những người bán tháo trên bảng cân đối kế toán của họ. Các nhà đầu tư tổ chức như BlackRock và Fidelity là những người nắm giữ lâu dài mà mọi CEO đều muốn có trong số cổ đông, vì vậy họ được chào bán cổ phiếu với mức giá thấp hơn so với nơi mà thị trường dự kiến sẽ thanh lý. Mức giá thấp đó tạo ra "sự tăng giá" của IPO. Nhà đầu tư bán lẻ không nhận được mức giá thấp đó vì nhà đầu tư bán lẻ là một đàn—một số là người nắm giữ, một số là người bán tháo, và các công ty không thể phân biệt ai là ai tại thời điểm IPO. Vì vậy, nhà đầu tư bán lẻ phải trả giá thị trường. Động lực tương tự diễn ra trong crypto. Các quỹ đầu tư mạo hiểm và tổ chức có danh tiếng lâu dài rõ ràng, điều này giúp họ dễ dàng phân biệt với vốn đầu tư mạo hiểm. Những nhà đầu tư có giá trị gia tăng tốt nhất nhận được quyền truy cập ưu tiên, trong khi nhà đầu tư bán lẻ phải trả giá niêm yết. Nhưng airdrops xảy ra trên các blockchain minh bạch, nơi bạn có thể thấy ví nào là ví nào. Vì vậy, các đội ngũ sử dụng dữ liệu trên chuỗi để lọc ra “nông dân” hoặc sybils—những người có hàng ngàn tài khoản giả mạo số liệu chỉ để nhận airdrop. Và đúng, điều đó có lý. Nhưng không ai dường như đang cố gắng tìm ra ai thực sự sẽ giữ token của họ hoặc bán tháo nó—ai là những Blackrock và Fidelity nhỏ bé xứng đáng được thưởng bên cạnh những nhà đầu tư có giá trị gia tăng khác. Tại sao các dự án không làm điều này? Tình trạng hiện tại của Airdrops Chúng ta đều biết airdrops đang bị hỏng. Các dự án dành nhiều tháng để thu hút nông dân tạo ra hoạt động giả tạo, chỉ để chứng kiến những nông dân đó bán tháo token ngay sau TGE. Dường như giải pháp duy nhất mà mọi người đề xuất là chuyển từ airdrops sang crowdsales. Nhưng bây giờ là năm 2025—có một không gian thiết kế lớn hơn mà chúng ta chưa khám phá. Một số dự án đã tiến một phần đến đó. Optimism, Arbitrum và Kaito đều đã điều chỉnh các ưu đãi sau TGE của họ để thưởng cho những người nắm giữ lâu dài token của chính họ. Nhưng chiến lược này chỉ hoạt động sau khi token của bạn tồn tại. Tại thời điểm phân phối ban đầu—thường là lớn nhất về giá trị đô la—bạn chưa biết liệu người dùng sẽ giữ hay bán tháo. Sai lầm mà những phân phối này mắc phải là cố gắng dự đoán hành vi của người dùng chỉ đối với token của chính họ. Thay vào đó, bạn nên thưởng cho người dùng dựa trên cách họ đã hành xử với các token trước đó. Khi BlackRock nhận được phân bổ IPO, các công ty không biết liệu BlackRock có bán tháo cổ phiếu của họ hay không. Nhưng họ biết BlackRock thường không bán tháo các IPO trước đó. Họ đánh giá BlackRock dựa trên hồ sơ của họ, thay vì trực tiếp ràng buộc tay họ. Thật điên rồ khi các phân phối token không hoạt động theo cách này. Để sửa chữa airdrops, chúng ta cần các meta-ưu đãi. Airdrop của bạn nên bao gồm cách người dùng đã hành xử trong các airdrop trước đó. Khi người dùng nhận được token của bạn, bạn cần làm cho hành vi của họ trở nên rõ ràng với dự án tiếp theo đang xem xét một airdrop. Đây là một phác thảo về cách điều này có thể hoạt động: Sau airdrop, hầu hết các đội chỉ công bố một danh sách phân bổ. Thay vào đó, họ nên tiếp tục công bố một Điểm Người Nắm Giữ mà cập nhật sau TGE: tỷ lệ giữ lại theo thời gian, tham gia ủy quyền/staking/bỏ phiếu, sử dụng sản phẩm, thanh toán phí, cung cấp thanh khoản, đóng góp của nhà phát triển....