はい、エアドロップは愚かです。しかし、そうである必要はありません。 この投稿に対するこの反応は、私を本当に考えさせました。 ここで質問があります:なぜIPOは常に流行するのですか? シンプルで、それは設計によるものです。どの企業も、キャップテーブルにダンパーではなく保有者を望んでいます。ブラックロックやフィデリティのような機関投資家は、すべてのCEOが株主として望んでいる長期保有者であるため、市場が清算すると予想される場所よりも割引価格で株式を提供されます。その割引がIPOの「ポップ」を生み出します。 小売業は群れであるため、小売業はそのような割引を受けられず、保有者もいればダンパーもあり、企業はIPOでどれがどれであるかを見分けることができません。したがって、小売業は市場価格を支払います。同じ力関係が暗号通貨でも繰り広げられます。VCや機関投資家は、傭兵資本との差別化が容易な長期的な評判を持っています。最高の付加価値投資家は優先的にアクセスできますが、個人投資家は定価を支払います。 しかし、エアドロップは透明なブロックチェーン上で行われ、どのウォレットがどのウォレットであるかを確認できます。そのため、チームはオンチェーン データを使用して「ファーマー」またはシビル、つまりエアドロップを得るためだけに指標を偽造する何千ものアカウントを持つ人々をフィルタリングします。そして、はい、それは理にかなっています。しかし、誰が実際にトークンを保有するか、誰がトークンを捨てるのか、つまり他の付加価値投資家とともに報酬を受けるに値する小さな赤ちゃんのブラックロックスとフィデリティズなのかを誰も理解しようとしていないようです。 なぜプロジェクトはこれを行わないのでしょうか? エアドロップの現状 エアドロップが壊れていることは誰もが知っています。プロジェクトは、人工的な活動を生み出す農家を惹きつけるのに何ヶ月も費やしますが、TGE の直後に同じ農家がトークンを投棄するのを見るだけです。人々が提案する唯一の解決策は、エアドロップからクラウドセールに軸足を移すことのようです。 しかし、今は 2025 年であり、私たちが探求していないより大きなデザイン空間があります。 一部のプロジェクトは途中で移動しました。Optimism、Arbitrum、Kaito はすべて、TGE 後のインセンティブを変更し、独自のトークンの長期保有者に報酬を与えました。ただし、この戦略はトークンが存在する後にのみ機能します。最初の分配では (通常はドルベースで最大)、ユーザーが保有するかフォールドするかはまだわかりません。 これらのディストリビューションが犯す間違いは、自分のトークンに対してのみユーザーの行動を予測しようとすることです。代わりに、以前のトークンでどのように行動したかに基づいてユーザーに報酬を与える必要があります。 ブラックロックがIPOの割り当てを受けたとき、企業はブラックロックが株式を売却するかどうかわかりません。しかし、彼らはブラックロックが一般的に以前のIPOを捨てていないことを知っています。彼らはブラックロックを直接手を縛るのではなく、実績で評価しています。 トークンの配布がこのように機能しないのはクレイジーです。エアドロップを修正するには、メタインセンティブが必要です。エアドロップには、以前のエアドロップでのユーザーの行動が組み込まれている必要があります。ユーザーがトークンを受け取ったら、エアドロップを検討している次のプロジェクトでユーザーの行動を判読できるようにする必要があります。 これがどのように機能するかのスケッチは次のとおりです。 エアドロップ後、ほとんどのチームは割り当てのリストを公開するだけです。代わりに、TGE 後に更新されるホルダー スコア (時間の経過に伴う保持率、委任/ステーキング/投票参加、製品の使用状況、手数料の支払い、流動性の提供、ビルダーの貢献) を引き続き公開する必要があります。...