Ya, Airdrop itu Bodoh. Tapi mereka tidak harus begitu. Reaksi terhadap posting ini benar-benar membuat saya berpikir. Berikut pertanyaannya: Mengapa IPO selalu muncul? Sederhana—itu karena desain. Setiap perusahaan menginginkan pemegang, bukan dumper di meja tutup mereka. Investor institusional seperti BlackRock dan Fidelity adalah pemegang jangka panjang yang diinginkan setiap CEO sebagai pemegang saham, sehingga mereka ditawari saham dengan diskon ke mana pasar diharapkan bersih. Diskon itu menciptakan "pop" IPO. Ritel tidak mendapatkan diskon itu karena ritel adalah kawanan — beberapa adalah pemegang, beberapa adalah dumper, dan perusahaan tidak dapat membedakan mana yang mana di IPO. Jadi ritel membayar harga pasar. Dinamika yang sama dimainkan dalam kripto. VC dan institusi memiliki reputasi jangka panjang yang dapat dibaca yang membuatnya lebih mudah dibedakan dari modal tentara bayaran. Investor bernilai tambah terbaik mendapatkan akses preferensial, sementara ritel membayar harga stiker. Tetapi airdrop terjadi di blockchain transparan, di mana Anda dapat melihat dompet mana yang mana. Jadi, tim menggunakan data on-chain untuk memfilter "petani" atau sybil kami—orang-orang dengan ribuan akun yang memalsukan metrik hanya untuk mendapatkan airdrop. Dan ya, itu masuk akal. Tetapi tampaknya tidak ada yang mencoba mencari tahu siapa yang benar-benar akan memegang token mereka atau membuangnya—siapa bayi kecil Blackrocks dan Fidelitys yang pantas dihargai bersama investor bernilai tambah lainnya. Mengapa proyek tidak melakukan ini? Keadaan Airdrop Saat Ini Kita semua tahu airdrop rusak. Proyek menghabiskan waktu berbulan-bulan untuk menarik petani yang menghasilkan aktivitas buatan, hanya untuk menyaksikan petani yang sama membuang token segera setelah TGE. Tampaknya satu-satunya solusi yang diusulkan orang adalah beralih dari airdrop ke crowdsales. Tapi sekarang tahun 2025—ada ruang desain yang lebih besar yang belum kami jelajahi. Beberapa proyek telah pindah di tengah jalan. Optimism, Arbitrum, dan Kaito semuanya telah memodifikasi insentif pasca-TGE mereka untuk memberi penghargaan kepada pemegang token jangka panjang mereka sendiri. Tetapi strategi ini hanya berfungsi setelah token Anda ada. Pada distribusi awal—biasanya yang terbesar dalam hal dolar—Anda belum tahu apakah pengguna akan menahan atau melipat. Kesalahan yang dilakukan distribusi ini adalah mencoba mengantisipasi perilaku pengguna semata-mata terhadap token mereka sendiri. Sebagai gantinya, Anda harus memberi penghargaan kepada pengguna berdasarkan bagaimana mereka berperilaku dengan token sebelumnya. Ketika BlackRock mendapatkan alokasi IPO, perusahaan tidak tahu apakah BlackRock akan membuang saham mereka. Tetapi mereka tahu BlackRock umumnya belum membuang IPO sebelumnya. Mereka menghargai BlackRock pada rekam jejak mereka, daripada dengan langsung mengikat tangan mereka. Sungguh gila bahwa distribusi token tidak bekerja dengan cara ini. Untuk memperbaiki airdrop, kita membutuhkan meta-insentif. Airdrop Anda harus menggabungkan perilaku pengguna di airdrop sebelumnya. Setelah pengguna menerima token Anda, Anda kemudian perlu membuat perilaku mereka dapat dibaca ke proyek berikutnya dengan mempertimbangkan airdrop. Berikut adalah sketsa tentang cara kerjanya: Setelah airdrop, sebagian besar tim hanya menerbitkan daftar alokasi. Sebagai gantinya, mereka harus terus menerbitkan Skor Pemegang yang diperbarui setelah TGE: persentase yang dipertahankan dari waktu ke waktu, partisipasi delegasi/staking/pemungutan suara, penggunaan produk, pembayaran biaya, penyediaan likuiditas, kontribusi pembangun....