Sim, os Airdrops são burros. Mas eles não precisam ser. Essa reação a este post realmente me fez pensar. Aqui está uma pergunta: por que os IPOs sempre aparecem? Simples - é por design. Toda empresa quer detentores em vez de dumpers em sua tabela de capitalização. Investidores institucionais como BlackRock e Fidelity são os detentores de longo prazo que todo CEO deseja como acionistas, então eles recebem ações com desconto para onde se espera que o mercado se libere. Esse desconto cria o "pop" do IPO. O varejo não recebe esse desconto porque o varejo é um enxame - alguns são detentores, alguns são dumpers e as empresas não podem dizer qual é qual no IPO. Portanto, o varejo paga o preço de mercado. A mesma dinâmica ocorre nas criptomoedas. VCs e instituições têm reputações legíveis de longo prazo que os tornam mais fáceis de diferenciar do capital mercenário. Os melhores investidores de valor agregado têm acesso preferencial, enquanto o varejo paga o preço de etiqueta. Mas os airdrops acontecem nas blockchains transparentes, onde você pode ver quais carteiras são quais. Assim, as equipes usam dados on-chain para filtrar nossos "agricultores" ou sibilas - pessoas com milhares de contas falsificando métricas apenas para obter um airdrop. E sim, isso faz sentido. Mas ninguém parece estar tentando descobrir quem realmente vai segurar seu token ou jogá-lo fora - quem são os pequenos Blackrocks e Fidelitys que merecem ser recompensados ao lado dos outros investidores de valor agregado. Por que os projetos não fazem isso? O estado atual dos airdrops Todos nós sabemos que os airdrops estão quebrados. Os projetos passam meses atraindo agricultores que geram atividade artificial, apenas para assistir esses mesmos agricultores despejarem tokens imediatamente após o TGE. Parece que a única solução que as pessoas propõem é se afastar dos airdrops para as vendas coletivas. Mas agora é 2025 - há um espaço de design maior que não exploramos. Alguns projetos foram movidos parcialmente para lá. Optimism, Arbitrum e Kaito modificaram seus incentivos pós-TGE para recompensar os detentores de longo prazo de seus próprios tokens. Mas essa estratégia só funciona depois que seu token existe. Na distribuição inicial - geralmente a maior em termos de dólares - você ainda não sabe se os usuários manterão ou desistirão. O erro que essas distribuições cometem é tentar antecipar o comportamento do usuário apenas em relação ao seu próprio token. Em vez disso, você deve recompensar os usuários com base em como eles se comportaram com tokens anteriores. Quando a BlackRock recebe alocações de IPO, as empresas não sabem se a BlackRock vai se desfazer de suas ações. Mas eles sabem que a BlackRock geralmente não se desfez de IPOs anteriores. Eles valorizam a BlackRock em seu histórico, em vez de amarrar diretamente as mãos. É uma loucura que as distribuições de tokens não funcionem dessa maneira. Para corrigir airdrops, precisamos de meta-incentivos. Seu airdrop deve incorporar como os usuários se comportaram em airdrops anteriores. Depois que os usuários receberem seu token, você precisará tornar o comportamento deles legível para o próximo projeto considerando um airdrop. Aqui está um esboço de como isso poderia funcionar: Após o airdrop, a maioria das equipes apenas publica uma lista de alocações. Em vez disso, eles devem continuar a publicar uma pontuação do titular que é atualizada após o TGE: porcentagem retida ao longo do tempo, delegação / participação de staking/voto, uso do produto, pagamentos de taxas, provisão de liquidez, contribuições do construtor....