Tôi sẽ tham gia lúc 2:15 ET để nói về bài phát biểu của Miran, Cục Dự trữ Liên bang và tương lai của lãi suất.

Bài phát biểu thật sự thú vị ở đây của Miran. Một vài suy nghĩ nhanh: 1) Tôi thích sự minh bạch và chi tiết. Thật tuyệt khi thấy một thống đốc Fed trình bày suy nghĩ của họ một cách rõ ràng như vậy. 2) Thật không may, một số ước tính dường như không rõ ràng với tôi. 2a) Ông ấy giả định R* thực tế gần như bằng 0. Điều này ngụ ý rằng Fed hiện đang sai rất nhiều. Sai từ 100-200+ bps. Tôi không bị thuyết phục bởi lập luận của ông ấy khi xem xét tỷ lệ thất nghiệp tương đối thấp và lạm phát dai dẳng. 2b) Giả định về di cư ròng âm có vẻ là một giả định mạnh mẽ. Có thể là không hợp lý. 2c) Tác động chính sách gần đây của chính quyền được trình bày là có lợi, nhưng có thể là một tác động ròng tiêu cực đến tỷ lệ thất nghiệp và làm giảm R*. Điều này ngụ ý rằng R* sẽ cao hơn trong tương lai. Có thể đúng, nhưng theo ý kiến của tôi, có vẻ không nhất quán. 3) Tôi nghĩ ông ấy đúng về việc giảm lạm phát thuê nhà và tác động tiêu cực rộng hơn đến thị trường tín dụng tư nhân. Đây là một rủi ro hợp pháp đối với nền kinh tế. Về hướng đi, tôi nghĩ Miran đưa ra một lập luận khá hợp lý. Hơi quá mạnh mẽ và dựa trên một số ước tính không khả thi, nhưng tôi có thể đồng ý với một FFR thấp hơn khoảng ~50 BPS từ đây. Nhưng tôi sẽ trình bày điều gì đó có phần thận trọng hơn khi xem xét sự dai dẳng của lạm phát gần đây. Ông ấy trình bày điều này như thể nó rất rõ ràng và trắng đen, như thể việc Fed ở vị trí hiện tại là thiếu trách nhiệm. Điều đó là quá nhiều. Tóm lại, bài phát biểu tốt. Tuy nhiên, ông ấy sẽ bị các nhà kinh tế chỉ trích vì những ước tính mạnh mẽ và vẻ ngoài có thiên kiến chính trị. Điều này là một chỉ trích công bằng.

Tôi đã viết về 3 điều cho cuối tuần: 1) Vàng như một bảo hiểm danh mục đầu tư. 2) Tại sao việc cắt giảm lãi suất không làm tôi bận tâm 3) Một cuộc ly hôn quốc gia và tại sao tất cả chúng ta cần tham gia tư vấn hôn nhân quốc gia. Chúc mọi người có một cuối tuần tuyệt vời.