Estarei às 2h15 ET falando sobre o discurso de Miran, o Fed e o futuro das taxas de juros.

Discurso realmente interessante aqui de Miran. Alguns pensamentos rápidos: 1) Eu amo a transparência e os detalhes. Muito bom ver um governador do Fed expor seu pensamento de forma tão limpa. 2) Infelizmente, algumas das estimativas não parecem tão claras para mim. 2a) Ele assume que o R* real é quase 0. Isso implica que o Fed está MUITO errado agora. 100-200+ bps errado. Não estou convencido por seu argumento, dada a inflação relativamente baixa e pegajosa. 2b) A suposição de imigração líquida negativa parece agressiva. Talvez implausível. 2c) O impacto recente da política do governo é apresentado como benéfico, mas um potencial líquido negativo para o desemprego e deslocando o R* para baixo. Isso implica um R* mais alto no futuro. Talvez correto, mas parece inconsistente IMO. 3) Acho que ele está certo sobre a desinflação dos aluguéis e o impacto negativo mais amplo nos mercados de crédito privado. Este é um risco negativo legítimo para a economia. Direcionalmente, acho que Miran apresenta um argumento decente. Um pouco agressivo demais e baseado em algumas estimativas improváveis, mas posso embarcar em um FFR que é ~ 50 BPS mais baixo a partir daqui. Mas eu teria apresentado algo muito mais comedido, dada a rigidez da inflação recente. Ele apresenta isso como sendo muito preto no branco, como se fosse negligente da parte do Fed estar onde está. Isso é demais. Em suma, bom discurso. Ele será criticado por economistas por isso, porém, por causa das estimativas agressivas e da forte aparência de viés político. O que é uma crítica justa.

Escrevi cerca de 3 coisas para o fim de semana: 1) Ouro como seguro de carteira. 2) Por que o corte da taxa não me incomodou 3) Um divórcio nacional e por que todos nós precisamos ir ao aconselhamento matrimonial nacional. Tenham um ótimo fim de semana a todos.