Saya akan berbicara pada pukul 2:15 ET tentang pidato Miran, The Fed dan masa depan suku bunga.

Pidato yang sangat menarik di sini oleh Miran. Beberapa pemikiran singkat: 1) Saya suka transparansi dan detailnya. Cukup menyenangkan melihat seorang gubernur Fed memaparkan pemikiran mereka dengan begitu bersih. 2) Sayangnya, beberapa perkiraan tampaknya tidak begitu bersih bagi saya. 2a) Dia berasumsi R* nyata hampir 0. Itu menyiratkan The Fed JAUH salah saat ini. 100-200+ bps salah. Saya tidak yakin dengan argumennya mengingat inflasi unrate yang relatif rendah dan lengket. 2b) Asumsi imigrasi bersih negatif tampaknya agresif. Mungkin tidak masuk akal. 2c) Dampak kebijakan pemerintah baru-baru ini disajikan sebagai menguntungkan, tetapi berpotensi negatif bersih terhadap pengangguran dan pergeseran R* ke bawah. Ini menyiratkan R* yang lebih tinggi di masa depan. Mungkin benar, tetapi tampaknya tidak konsisten IMO. 3) Saya pikir dia benar tentang disinflasi sewa dan dampak negatif yang lebih luas pada pasar kredit swasta. Ini adalah risiko penurunan yang sah bagi perekonomian. Secara terarah, saya pikir Miran membuat argumen yang layak. Sedikit terlalu agresif dan berdasarkan beberapa perkiraan yang tidak mungkin, tetapi saya bisa bergabung dengan FFR yang ~50 BPS lebih rendah dari sini. Tapi saya akan menyajikan sesuatu yang jauh lebih terukur mengingat kelengketan inflasi baru-baru ini. Dia menyajikan ini sebagai sangat hitam dan putih seolah-olah itu lalai dari Fed untuk berada di tempat mereka berada. Itu terlalu berlebihan. Singkatnya, pidato yang bagus. Dia akan dikecam oleh para ekonom karena perkiraan agresif dan penampilan bias politik yang kuat. Yang merupakan kritik yang adil.

Saya menulis tentang 3 hal untuk akhir pekan: 1) Emas sebagai asuransi portofolio. 2) Mengapa pemotongan suku bunga tidak mengganggu saya 3) Perceraian nasional dan mengapa kita semua perlu pergi ke konseling pernikahan nasional. Semoga akhir pekan Anda menyenangkan semuanya.