Sarò online alle 2:15 ET per parlare del discorso di Miran, della Fed e del futuro dei tassi d'interesse.

Discorso davvero interessante qui da parte di Miran. Alcuni pensieri veloci: 1) Adoro la trasparenza e il dettaglio. È davvero bello vedere un governatore della Fed esporre il proprio pensiero in modo così chiaro. 2) Sfortunatamente, alcune delle stime non mi sembrano così chiare. 2a) Assume che il R* reale sia quasi 0. Questo implica che la Fed sia MOLTO in errore in questo momento. 100-200+ bps di errore. Non sono convinto dal suo argomento dato il relativamente basso tasso di disoccupazione e l'inflazione persistente. 2b) L'assunzione di un'immigrazione netta negativa sembra aggressiva. Forse implausibile. 2c) L'impatto delle recenti politiche dell'amministrazione è presentato come benefico, ma potrebbe avere un potenziale effetto netto negativo sulla disoccupazione e spostare il R* verso il basso. Questo implica un R* più alto in futuro. Forse corretto, ma sembra incoerente secondo me. 3) Penso che abbia ragione riguardo alla disinflazione degli affitti e al più ampio impatto negativo sui mercati del credito privato. Questo è un rischio legittimo per l'economia. In termini direzionali, penso che Miran faccia un argomento decente. Un po' troppo aggressivo e basato su alcune stime improbabili, ma posso essere d'accordo con un FFR che sia ~50 BPS più basso da qui. Ma avrei presentato qualcosa di molto più misurato data la persistenza dell'inflazione recente. Presenta questo come se fosse molto bianco e nero, come se fosse negligente da parte della Fed essere dove si trova. È troppo. In sintesi, buon discorso. Sarà criticato dagli economisti per questo, però, a causa delle stime aggressive e della forte apparente parzialità politica. Che è una critica giusta.

Ho scritto di 3 cose per il fine settimana: 1) L'oro come assicurazione del portafoglio. 2) Perché il taglio dei tassi non mi ha preoccupato 3) Un divorzio nazionale e perché tutti noi abbiamo bisogno di una consulenza matrimoniale nazionale. Buon fine settimana a tutti.