Discurso realmente interesante aquí de Miran. Algunas reflexiones rápidas: 1) Me encanta la transparencia y los detalles. Es muy agradable ver a un gobernador de la Fed exponer su pensamiento tan limpiamente. 2) Desafortunadamente, algunas de las estimaciones no me parecen tan claras. 2a) Asume que R* real es casi 0. Eso implica que la Fed está MUY equivocada en este momento. 100-200+ bps incorrectos. No me convence su argumento dada la inflación relativamente baja y la inflación pegajosa. 2b) La suposición de una inmigración neta negativa parece agresiva. Quizás inverosímil. 2c) El impacto reciente de la política de la administración se presenta como beneficioso, pero potencialmente negativo neto para el desempleo y el desplazamiento de R* a la baja. Esto implica un R* más alto en el futuro. Quizás correcto, pero parece inconsistente en mi opinión. 3) Creo que tiene razón sobre la desinflación de los alquileres y el impacto negativo más amplio en los mercados de crédito privado. Este es un riesgo legítimo a la baja para la economía. Direccionalmente, creo que Miran hace un argumento decente. Un poco demasiado agresivo y basado en algunas estimaciones poco probables, pero puedo subir a bordo con un FFR que es ~ 50 BPS más bajo desde aquí. Pero habría presentado algo mucho más mesurado dada la rigidez de la inflación reciente. Presenta esto como muy blanco y negro, como si fuera negligente por parte de la Fed estar donde está. Eso es demasiado. En resumen, buen discurso. Sin embargo, los economistas lo criticarán por ello debido a las estimaciones agresivas y la fuerte apariencia de sesgo político. Lo cual es una crítica justa.

Escribí sobre 3 cosas para el fin de semana: 1) Oro como seguro de cartera. 2) Por qué no me molestó el recorte de tasas 3) Un divorcio nacional y por qué todos necesitamos ir a consejería matrimonial nacional. Que tengan un buen fin de semana todos.

Se avecinan grandes cosas.