Det var intressant att läsa Stephen Mirans tal förra veckan, där han lade fram argumenten för varför den naturliga hastigheten (R*) är lägre än vad man allmänt tror.  Som ett resultat ser han neutral som noll reell, i vilket fall 2,5 % är de nya 3,5 %.  Oavsett om han pratar om sin chefs bok eller bara delar med sig av sina egna åsikter, är det åtminstone användbart att veta vad administrationens spelbok är för Fed.  För tillfället verkar obligationsmarknaden inte orolig.