Sangat menarik untuk membaca pidato Stephen Miran minggu lalu, di mana ia menjabarkan kasus mengapa tingkat alami (R*) lebih rendah dari yang diyakini umum.  Akibatnya, dia melihat netral sebagai nol nyata, dalam hal ini 2,5% adalah 3,5% baru.  Apakah dia berbicara tentang buku bosnya atau hanya berbagi pandangannya sendiri, setidaknya berguna untuk mengetahui apa buku pedoman Administrasi untuk Fed.  Untuk saat ini, pasar obligasi tampaknya tidak khawatir.