Det var interessant å lese Stephen Mirans tale forrige uke, der han la frem saken for hvorfor den naturlige raten (R*) er lavere enn vanlig antatt.  Som et resultat ser han nøytral som null reell, i så fall er 2,5 % de nye 3,5 %.  Enten han snakker om sjefens bok eller bare deler sine egne synspunkter, er det i det minste nyttig å vite hva administrasjonens spillebok er for Fed.  Foreløpig virker ikke obligasjonsmarkedet skremt.