На прошлой неделе было интересно читать речь Стивена Миран, в которой он изложил аргументы в пользу того, что естественная ставка (R*) ниже, чем принято считать. В результате он считает нейтральной ставку ноль в реальном выражении, в этом случае 2.5% — это новые 3.5%. Говорит ли он о книге своего босса или просто делится собственными взглядами, по крайней мере, полезно знать, какой план у Администрации для ФРС. На данный момент рынок облигаций не кажется встревоженным.