Il livello di performance delle azioni statunitensi nel Q2 di quest'anno è uno dei più alti nella storia, escluso il periodo post-pandemia. Il fatto che così tante aziende abbiano superato le aspettative è in gran parte dovuto al fatto che gli analisti precedenti erano troppo pessimisti e avevano fissato aspettative troppo basse. Di conseguenza, le azioni di queste aziende che hanno superato le aspettative hanno registrato un aumento minore rispetto al solito. Inoltre, la punizione per quelle aziende che hanno deluso le aspettative è stata la più grande degli ultimi sei anni. In precedenza, lo stile di mercato era eccessivamente orientato alla sicurezza, portando a un premio di valutazione delle azioni di alta qualità (che combinano alti margini di profitto, solidi bilanci, ecc.) rispetto alle azioni di bassa qualità, che ha raggiunto il 57%. Questo livello è al 94° percentile della storia dal 1995, ben al di sopra della media a lungo termine del 15%. Questo premio estremo significa che la valutazione delle azioni di alta qualità riflette eccessivamente la loro "sicurezza", mentre le azioni di bassa qualità sono state significativamente sottovalutate. Questo ha creato una distribuzione asimmetrica di "rischio al ribasso limitato e maggiore elasticità al rialzo". Se i dati sull'inflazione dovessero scendere o se la Federal Reserve dovesse inviare segnali di una politica monetaria più accomodante, mentre la crescita economica rimane resiliente, il calo dei tassi di interesse reali ridurrà i costi di finanziamento delle azioni di bassa qualità, migliorando le loro aspettative di profitto. In questo scenario, le azioni di bassa qualità sottovalutate potrebbero subire un rapido rimbalzo a causa della correzione della valutazione e del miglioramento dei profitti. In effetti, anche le criptovalute presentano alcune caratteristiche di bassa qualità; al di fuori di Bitcoin, il loro andamento complessivo è stato represso nel contesto di un nuovo massimo storico delle azioni statunitensi.