Die Q2-Ergebnisse der US-Börsen in dieser Runde sind eines der höchsten Niveaus in der Geschichte, seit der Pandemie, die die Erwartungen übertroffen haben. So viele Unternehmen haben die Erwartungen übertroffen, was zum großen Teil darauf zurückzuführen ist, dass die vorherigen Analysten zu pessimistisch waren und die Erwartungen zu niedrig angesetzt haben. Daher sind die Kursgewinne dieser übertroffenen Unternehmen in dieser Runde auch geringer als gewöhnlich. Und in diesem Kontext ist das Maß an Bestrafung für die Unternehmen, die die Erwartungen verfehlt haben, das höchste seit sechs Jahren. Außerdem hat der vorherige Marktstil zu sehr auf Sicherheit gesetzt, was dazu führte, dass die Kurs-Gewinn-Verhältnisse von hochwertigen Aktien (die hohe Gewinnmargen, starke Bilanzen und andere Indikatoren kombinieren) im Vergleich zu niedrigwertigen Aktien um 57 % über dem Durchschnitt lagen. Dieses Niveau liegt im historischen Kontext seit 1995 im 94. Perzentil, weit über dem langfristigen Durchschnitt von 15 %. Diese extreme Prämie bedeutet, dass die Bewertungen hochwertiger Aktien ihre "Sicherheit" übermäßig widerspiegeln, während niedrigwertige Aktien erheblich unterbewertet sind. Dies führt zu einer asymmetrischen Verteilung mit "begrenztem Abwärtsrisiko und größerer Aufwärtselastizität". Wenn die Inflationsdaten zurückgehen oder die Federal Reserve ein signal für eine lockerere Geldpolitik sendet, während das Wirtschaftswachstum robust bleibt, werden sinkende reale Zinsen die Finanzierungskosten für niedrigwertige Aktien senken und ihre Gewinnprognosen verbessern. In diesem Fall könnten die unterbewerteten niedrigwertigen Aktien aufgrund von Bewertungsanpassungen und Gewinnverbesserungen schnell ansteigen. Tatsächlich haben Kryptowährungen auch einige niedrigwertige Eigenschaften; abgesehen von Bitcoin ist die Gesamtentwicklung im Kontext der neuen Höchststände der US-Börsen unterdrückt worden.