Le niveau de dépassement des attentes des résultats du Q2 des actions américaines cette fois-ci est l'un des plus élevés de l'histoire, à l'exception de la période post-pandémique. Le fait qu'autant d'entreprises aient dépassé les attentes est en grande partie dû au pessimisme excessif des analystes précédents, qui avaient fixé des prévisions trop basses. Ainsi, les actions de ces entreprises qui ont dépassé les attentes ont également connu une hausse moins importante que d'habitude. Dans ce contexte, la punition pour celles qui ont manqué les prévisions est également la plus sévère depuis six ans. De plus, le style de marché précédent, qui recherchait trop la sécurité, a conduit à un premium de valorisation de 57 % des actions de haute qualité (celles avec des marges bénéficiaires élevées, des bilans solides, etc.) par rapport aux actions de basse qualité, un niveau qui se situe au 94e percentile de l'histoire depuis 1995, bien au-dessus de la moyenne à long terme de 15 %. Ce premium extrême signifie que la valorisation des actions de haute qualité reflète excessivement leur "sécurité", tandis que les actions de basse qualité sont significativement sous-évaluées. Cela crée une distribution asymétrique avec "un risque à la baisse limité et une plus grande élasticité à la hausse". Si les données sur l'inflation diminuent ou si la Réserve fédérale émet des signaux de politique monétaire plus accommodants, tout en maintenant une croissance économique résiliente, la baisse des taux d'intérêt réels réduira le coût de financement des actions de basse qualité, améliorant ainsi leurs prévisions de bénéfices. Dans ce cas, les actions de basse qualité sous-évaluées pourraient connaître un rebond rapide en raison de la correction de leur valorisation et de l'amélioration de leurs bénéfices. En réalité, les cryptomonnaies présentent également certaines caractéristiques de basse qualité ; à l'exception du Bitcoin, leur tendance globale est réprimée dans un contexte où les actions américaines atteignent de nouveaux sommets.