El nivel de superación de expectativas en los resultados del segundo trimestre de las acciones estadounidenses es uno de los más altos en la historia, excepto durante la pandemia. El hecho de que tantas empresas hayan superado las expectativas se debe en gran medida a que los analistas anteriores eran demasiado pesimistas y establecieron expectativas demasiado bajas. Por lo tanto, las acciones de estas empresas que superaron las expectativas también han tenido un aumento menor que el habitual. Y el nivel de penalización para aquellas que no cumplieron ha sido el más alto en seis años. Además, el estilo del mercado anteriormente se centró demasiado en la seguridad, lo que llevó a que las acciones de alta calidad (que combinan altos márgenes de beneficio, balances sólidos, entre otros indicadores) tuvieran una prima de relación precio-beneficio de 57% en comparación con las acciones de baja calidad, un nivel que se encuentra en el percentil 94% de la historia desde 1995, muy por encima de la prima promedio a largo plazo del 15%. Esta prima extrema significa que la valoración de las acciones de alta calidad ya refleja en exceso su "seguridad", mientras que las acciones de baja calidad están significativamente subestimadas. Esto ha creado una distribución asimétrica de "riesgo a la baja limitado y mayor elasticidad al alza". Si los datos de inflación retroceden o la Reserva Federal emite señales de una política monetaria más flexible, mientras que el crecimiento económico se mantiene resistente, la disminución de las tasas de interés reales reducirá el costo de financiamiento de las acciones de baja calidad, mejorando sus expectativas de ganancias. En este caso, las acciones de baja calidad, que están subestimadas, podrían experimentar un rápido rebote debido a la corrección de valoración y la mejora de ganancias. De hecho, las criptomonedas también tienen algunas características de baja calidad; aparte de Bitcoin, su tendencia general ha estado reprimida en el contexto de las acciones estadounidenses alcanzando nuevos máximos.