Ajatuksia Figure (FIGR) -listautumisannista: Näemme Figuren harvinaisena listautumisantina, jossa perusskenaario on suhteellisen selvä kaksinkertainen 40 dollariin 12 kuukauden kuluessa ja edelleen nousu 60–75 dollariin 18–24 kuukaudessa, kun käyttöönotto ja marginaalit kasvavat, kaikki ilman aggressiivista moninkertaista laajentumista. Pitkäaikaisina digitaalisen omaisuuden infrastruktuurin sijoittajina olemme innoissamme tästä mahdollisuudesta ⬇️ Rakenteellinen kustannusetu Figure on ensimmäinen skaalattu, institutionaalinen ketjulainausalusta ja selkeä johtaja tokenisoidussa luotossa. Näemme sen lohkoketjuntiivin arvopaperistamismallin tarjoavan rakenteellisen edun: Perinteiset AAA-arvopaperistamiset vaativat 100-prosenttisia lainatarkastuksia noin 500 dollarilla lainaa kohden, kun taas Figuren muuttumattomat lainatason tiedot antavat luottoluokituslaitoksille mahdollisuuden hyväksyä 25–30 prosentin auditointiotannan noin 100 dollarilla lainaa kohden. Tämä tuottaa ~100 peruspisteen elinkaarikustannussäästöt lainaa kohden, mikä on puolustettavissa oleva etu, joka parantaa marginaaleja alustan skaalautuessa. Kasvupolku (VanEck arvioi) Luku on rakentanut merkittävän mittakaavan, sillä lainoja on 12 miljardia dollaria ja uusia lainoja noin 750 miljoonaa dollaria kuukaudessa (~9 miljardia dollaria vuodessa). Tämä vastaa ~2,9 % Yhdysvaltain 406 miljardin dollarin HELOC-markkinoista osakeperusteisesti ja lähempänä ~10 % inkrementaalisesta virrasta. Tällä vauhdilla saldojen pitäisi saavuttaa ~4,5 prosentin markkinaosuus vuoteen 2026 mennessä, vaikka laajemmat HELOC-markkinat kasvavat ~9 % vuodessa. Tältä pohjalta arvioimme, että Figure pystyy ylläpitämään ~30 %:n liikevaihdon kasvua ~40 %:n käyttökatemarginaalilla, mikä asettaa yhtiön ~1,3 miljardin dollarin liikevaihdon ja ~520 miljoonan dollarin käyttökatteen tielle vuoteen 2027 mennessä. Nopeamman kasvun tapauksessa, jossa liikevaihto kasvaa ~50 % ja marginaalit ~45 %, käyttökate voisi lähestyä ~990 miljoonaa dollaria samalla aikavälillä. Arvonmääritysskenaariot Listautumisannin hinnoittelu ~20 dollaria osakkeelta (~4,1 miljardia dollaria markkina-arvo) näyttää konservatiiviselta suhteessa sekä nykyiseen suorituskykyyn että termiinitulovoimaan: Perusskenaario: ~520 miljoonan dollarin käyttökatteella vuoteen 2027 mennessä ja 15–16-kertaisella kertoimella oman pääoman arvo saavuttaa 8–8,3 miljardia dollaria eli ~40 dollaria osakkeelta 12 kuukauden kuluessa. Tämä kaksinkertaistuminen on saavutettavissa jatkamalla osakkeiden kasvua HELOCin alullelaskennassa ja tunnistamalla sen rakenteellinen kustannusetu. Blue Sky: ~990 miljoonan dollarin käyttökatteella 15-kertainen tukee ~15 miljardin dollarin arvostusta eli ~75 dollaria osakkeelta 18–24 kuukaudessa. Jopa 12-kertaisella kertoimella oman pääoman arvo on ~12 miljardia dollaria tai ~60 dollaria osakkeelta. Uudelleenluokituspotentiaali: Circle (CRCL) käy tänään kauppaa ~50x käyttökatteella, vaikka osake laski 50 %. Jopa kestävämmällä 20-kertaisella kertoimella ~1 miljardin dollarin käyttökate tukisi 20 miljardia dollaria+ oman pääoman arvoa eli ~100 dollaria osakkeelta. Strateginen valinnaisuus HELOCien lisäksi Figuren infrastruktuuripino (DART, Democratize Prime) ja sen SEC-rekisteröity tuottoa tuottava stablecoin asettavat sen laajemmaksi alkuperä-, selvitys- ja likviditeettialustaksi. Stablecoinin levikki on jo ~300 miljardia dollaria. Jos se kasvaa biljoonoihin, kuten odotamme, vaatimatonkin levinneisyys voi ohjata kymmeniä miljardeja virtaa Figuren infrastruktuurin läpi, mikä tuottaa hajautus- ja selvitystuloja, jotka eivät ole missään perustapauksessa. Kertova Toimitusjohtaja @mcagney on suunnitellut aidon lunastuskaaren todistamalla, että lohkoketjunatiivit luottomarkkinat voivat toimia mittakaavassa. Instituutiot tunnustavat hänen toteutushistoriansa, mutta uskomme, että vähittäiskauppa- ja kryptoyhteisöt ovat vasta alkaneet löytää Figuren potentiaalin. Listautumisannin jälkeen sen tarina rahoitusinnovaatioiden edistämisestä ketjussa voi kiinnittää sijoittajien huomion, jotka ovat kiinnostuneita transformatiivisesta teknologiasta ja vahvasta kasvusta. Sijoittajina, jotka ovat intohimoisia sekä kryptosta että perustekijöistä, olemme innoissamme voidessamme kertoa, miksi Figuren johtajuus ketjun rahoituksessa voisi resonoida sekä kryptoharrastajien että institutionaalisten sijoittajien keskuudessa. Miksi VanEck kuuluu kirjaan VanEck on sijoittanut digitaalisen omaisuuden infrastruktuuriin vuodesta 2017 lähtien yksityisissä yrityksissä, julkisissa osakkeissa ja token-markkinoilla. Ketjutalouteen keskittyneet osakestrategiamme ovat tuottaneet vahvaa tulosta ja viimeaikaisia sisäänvirtauksia, mikä antaa meille luottamusta kykyymme olla Figuren ostaja pitkällä aikavälillä avoimilla markkinoilla. Jos et vielä osannut sanoa, olemme innoissamme tukemaan tätä peliä muuttavaa yritystä listautumisannin jälkeen!