我對FOMC後信貸週期情況的看法。 宏觀經濟形勢正處於一個關鍵時刻。今年的故事從抗擊通貨膨脹轉向培育增長。我們可以通過觀察兩個主要因素來理解這一變化：#信貸 和 #風險。這對加密貨幣意味著什麼呢？ 信貸週期是一個四個階段的繁榮與蕭條模型，但現代中央銀行的行動使其變得不那麼可預測。今天，更有用的是關注誰持有風險以及如何融資——一種資產負債表的方法。這有助於找出簡單時間線可能忽視的脆弱性。 每種金融資產，從政府債券到股票，都有兩種關鍵風險的組合：久期風險（對利率變化的敏感性）和信用風險（不付款的可能性）。當時局良好時，投資者會沿著風險曲線向外移動，從安全資產轉向風險更高的資產。當恐懼佔據上風時，他們會迅速迴歸安全。 在八月底，一個新的現實開始顯現。曾經是主要關注點的通貨膨脹終於得到控制，但經濟增長卻顯現出疲態。就業創造放緩，消費者支出減弱，企業變得謹慎。 美聯儲注意到了這一點。它擺脫了之前的政策框架，並在九月進行了首次降息。這是一個決定性的轉變，表明中央銀行不再專注於抑制通貨膨脹，而是防止經濟急劇下滑。 金融市場立即做出反應：股票市場謹慎樂觀，成長股重新受到關注。 政府債券成為最明顯的指標，短期收益率下降，因為市場預計會有更多的降息。這導致收益率曲線變陡，表明衰退擔憂正在減輕。 由於利率優勢開始縮小，美元走弱，全球金融條件放鬆，推動新興市場。 工業金屬等商品略有上漲，而黃金因實際收益率下降而上漲，作為對未來不確定性的對沖。 從 #加密貨幣 到 #私募股權 的另類資產也因“風險偏好”情緒的迴歸而重新受到關注。 這一過渡期突顯了平衡久期風險和信用風險的重要性。隨著通貨膨脹的減退，利率上升的威脅減小，但焦點轉向經濟的健康狀況。現在最大的問題是，寬鬆的金融條件是否能成功重新點燃增長，還是累積的緊縮將導致更顯著的放緩。而且如果通貨膨脹真的得到控制，許多人，包括我的團隊對此表示懷疑。 不過，假設它確實得到了控制。這對未來六個月的加密貨幣意味著什麼？🤔 宏觀經濟環境的轉變，從抗擊通貨膨脹到支持增長，對 #比特幣 和其他加密貨幣來說是一個非常積極的發展。正如報告所解釋的，這些資產處於“風險曲線”的高風險端，這意味著當投資者感到自信並願意承擔更多風險以尋求更高回報時，它們往往會蓬勃發展。 當美聯儲積極加息時，使得政府債券等安全資產更具吸引力。這使得資本從包括加密貨幣在內的高風險投資中流出。現在美聯儲降息，使借貸成本降低，鼓勵投資者尋求更高收益的資產。這推動了“風險偏好”的輪換，資本重新流入高增長、高風險的領域，如科技股，尤其是加密貨幣。